342                                                   ГЛАВА 13

Инвестиционные компании, часто называемые взаимными фондами (mutual funds),
могут претендовать на то, чтобы их рассматривали как регулируемые инвестиционные
компании. Эта привилегия дается при соблюдении определенных условий. Например,
инвестиции компании должны быть размещены в основном в ценные бумаги, без пре-
обладания какого-либо одного типа ценных бумаг. Таким образом, компания получает
доход в виде дивидендов и процентов по инвестициям, а также в виде прироста стои-
мости капитала в том случае, когда инвестиции были проданы по цене выше цены
покупки. Регулируемые инвестиционные компании платят налоги только на доходы и
прирост стоимости капитала, если это дало прибыль, которая не распределяется между
держателями акций. В результате такой политики подобные компании распределяют
практически всю прибыль и избегают уплаты налогов вообще.

Пенсионные планы служащих и планы участия в прибылях (stock-bonus plans) также
могут претендовать на статус освобожденных от налогов. Активы таких фондов (обычно
ценные бумаги) могут быть переданы в управление доверенному лицу (fiduciary) (например,
банку). Доверенное лицо принимает взносы, производит соответствующие выплаты и раз-
мещает инвестиции этого плана. Доверенное лицо по квалифицированному плану (fiduciary
under a qualified plan), т.е. по плану, удовлетворяющему всем требованиям соответствующе-
го закона, не платит налогов ни на доходы, ни на удорожание капитала.

Еще один пример организации, освобожденной от уплаты налогов, — это персо-
нальный траст (personal trust). В этом случае инвестиции предоставляются одному лицу
(или нескольким лицам) другим лицом (или лицами). При этом доверенное лицо вы-
ступает в роли опекуна. Некоторые персональные трасты создаются путем составления
завещания, другие — путем заключения контракта. Независимо от способа создания,
персональные трасты платят налоги главным образом только на доход, не распределен-
ный между получателями дивидендов.

Доходы и прирост капитала инвестиционных компаний, пенсионных фондов и
персональных трастов не подпадают под налоговые льготы. С выплат в пользу держа-
телей акций инвестиционных компаний, участников пенсионных планов и получате-
лей дивидендов персональных трастов взимается подоходный налог для частных лиц.
Исключения предоставляются только для налогов, которые могли бы быть удержаны у
тех, кто производит выплаты.

13.1.3   Подоходные налоги для частных лиц

Хотя подоходный налог для корпораций имеет большое влияние на результат инвестиций,
большинство простых людей не ощущают его влияния непосредственно на себе. Но это не
относится к подоходному налогу для частных лиц. Лишь немногим инвесторам удается
освободиться от влияния этого налога как на экономическом, так и на эмоциональном
уровне. Его условия оказывают прямое влияние на инвестиционную политику.

Ставки подоходного налога

Налоги должны быть выплачены с совокупного дохода частного лица, определенного
как «все ценности, поступающие налогоплательщику, кроме простого возврата инвес-
тированного ранее капитала. Сюда входят прибыли из любого источника, в том числе
прибыль от продажи или другого размещения капитала»3. Некоторые элементы исклю-
чены из определения дохода, другие вычитаются из него перед вычислением налоговых
выплат. Более того, в случае удешевления или удорожания стоимости инвестированно-
го капитала существуют особые процедуры корректировки, которые будут описаны в
следующем параграфе. Особо важные для инвестиций скидки и исключения описыва-
ются в этом и следующем параграфах.

Две суммы имеют значение для налогообложения. Приведенный суммарный доход
(adjusted gross income) получается при вычете из совокупного дохода некоторых раз-