774                                                   ГЛАВА 22

Например, показатель риска был определен за 6 месяцев вместо 36 месяцев, и
наблюдалась следующая доходность:

		Доходность	Доходность фонда
		казначейского	минус доходность
Месяц	Доходность фонда	векселя	казначейского
	(в %)	(в %)	векселя (в %)
1	4,0	0,5	3,5
2	-2,0	0,5	-2,5
3	0,4	0,6	-0,2
4	5,0	0,6	4,4
5	-3,0	0,6	-3,6
6	1,0	0,7	0,3

Получены три отрицательных значения сверхдоходности: —2,5, —0,20 и —3,6%, что в
сумме составляет —6,3%. Разделив данную сумму на 6 — общее число месяцев — по-
лучим показатель риска потерь на уровне 1,05 (6,3/6).

Показатель риска потерь рассчитывается Morningstar для каждого из аналогичных
фондов, и затем для всей этой группы фондов определяется общий средний показа-
тель. После этого показатель риска потерь фонда делят на общий показатель риска
группы аналогичных фондов. Полученный таким образом результат представляет со-
бой показатель Morningstar относительного риска фонда. Для фонда Magellan он состав-
ляет 0,65. Данное значение показателя говорит о том, что риск потерь фонда Magellan
за трехлетний период на 35% меньше, чем у аналогичного среднего фонда.

В колонке «Риск/Рейтинг» представлены процентили показателя риска потерь фонда
по отношению к всем фондам (All) и группе аналогичных фондов (Obj). В данном слу-
чае уровень в 1 процентиль говорит о том, что фонд имел наименьший риск, а уровень
в 100 процентилей показывает, что фонд имел наибольший риск. Для фонда Magellan
уровень в 61 и 13 процентилей за три года показывает, что он имел более высокий риск,
чем 61% всех фондов и 13% фондов с аналогичными целями.

В системе рейтинга Morningstar используются пять следующих категорий:

Звездочки   Процентили   Категория доходности    Категории риска

*****         1-10        Самая высокая или высокая Самая низкая или низкая

****       11-32,5       Выше средней             Ниже среднего

***       33,5-67,5      Средняя                  Средняя

**       68,5-90       Ниже средней             Выше среднего

*        91-100       Самая низкая или низкая   Самая высокая или высокая

В этой системе уровень в процентилях, рассчитанный на основе групп фондов с ана-
логичными целями, определяет, сколько звездочек присваивается фонду и к какой ка-
тегории его относят31.

Рейтинг Morningstar с учетом риска определяется путем вычитания показателя ри-
ска потерь фонда из его показателя доходности. Для фонда Magellan данная величина
за три года составляет 0,72 (1,37 — 0,65). Данный показатель определяется также для
всех остальных фондов с аналогичными целями, и после этого вычисляется уровень в
процентилях. Фонд Magellan соответствует уровню в процентилях от 11 до 32,5, и по-
этому за три года получил рейтинг в четыре звездочки.

22.В.3   Исторический профиль

Обобщенные показатели результативности фондов представлены в разделе «Историче-
ский профиль» (Historical Profile) на рис. 22.9. Рассмотрим вначале показатель доходности.