Обыкновенные акции 533

чение последнего часа торгов52. Отсюда, основное движение цен на акции в течение
дня в основном приходится на часы, близкие к закрытию и открытию.

Таблица 17.9

	Анализ	ежедневной	доходности	(в %)		
		Понедельник	Вторник	Среда	Четверг	Пятница
А.	Французские иследования					
	Январь 1953—декабрь 1977	г. -0,17	0,02	0,10	0,04	0,09
Б.	Gibbons & Hess Study					
	Июль 1962—декабрь 1978 г.	-0,13	0,00	0,10	0,03	0,08

Источник: Kenneth R. French, «Stock Returns and the Weekend Effect», Journal of Financial
Economics, 8, no. 1 (March 1980), p. 58; and Michael R. Gibbons and Patrick Hess, «Day of the Week
Effects and Asset Returns», Journal of Business, 54, no. 4 (October 1981), pp. 582-583.

q
о
x

0

1=[

0,7		
0,6		
0,5		
0,4		
		///'
0,3	Среда	J!
		~^'</-'
0,2	у—TL^"——'"^^-^'^	;
		/
	/yf'- ----', Пятница	^
	/ft Вторник ^,---..---	
0,1	- //"-- ^ -//'	
	j г / '" ^ ^ ^ ^ •'	
	я ~ ~ ~ "	
0	V	
	-0,3 '—————————————————————————————— \ Понедельник /i i i i i i i
-0,1	
-0,2	
10 11 12 1 2	3 4

Рис. 17.10 Суммарная доходность на основе данных за каждые
четверть часа в течение дня

Источник: Lawrence Harris, «Howto Profit From Intraday Stock Returns», Journal of Portfolio Management,
12, no. 2 (Winter 1986), p. 63.

Нечто похожее на «эффект дня недели» — это «эффект праздничного дня» (holiday
effect). При изучении этого эффекта было обнаружено, что средняя доходность акций

18 1197