Модель оценки финансовых активов                                 283

нией (SML). Каждой ценной бумаге соответствует точка множества модели Марковица.
Проведем анализ произвольно выбранной рискованной бумаги i, отмеченной на ри-
сунке.

Рассмотрим портфель р, состоящий из ценной бумаги i и рыночного портфеля М
в пропорции Z и (1 - .Y.) соответственно. Ожидаемая доходность такого портфеля
составит:

~г^Х,~г,+[\-Х,Угм,                       (10.14)
а стандартное отклонение будет равно:

^,=[^^+(\-^,}г^м+^,(\-x,}^,м\\fl•               (10.15)

Все такие портфели лежат на кривой, соединяющей i и М подобно изображенной на
рис. 10.7.

Представляет интерес наклон этой линии. Он не является постоянным, поскольку
эта линия является кривой. Однако его можно вычислить, используя математический
анализ. Во-первых, из уравнения (10.14) вытекает следующее выражение для производ-
ной г по X.:

р       i

d~r,  -  -
-^Г"'-"-                           С0-!6)

г?		^ CML	
	Му^	""f	
г?'	/ If		
°р

Рис. 10.7. Построение рыночной линии ценной бумаги