Обыкновенные акции                                            497

На владельца акций Еххоп prime распространяется право получения дивидендов,
которые Еххоп выплачивает компании Americus. Кроме того, ему выплачивается стои-
мость акции Еххоп, переоцененная на момент истечения срока обращения трастовой
бумаги, но не выше установленного предела. На владельца акции Еххоп score приходит-
ся вся оставшаяся свыше установленного предела часть дополнительной стоимости акций
(если она существует). Пусть, например, установленный предел составляет $60, а срок
реализации бумаги — 5 лет. Если при этом Еххоп продает свои акции после истечения
срока обращения по $50, то владелец Еххоп prime получит $50, а владелец Еххоп score не
получит ничего. Если же Еххоп продает свои акции по $100, то владельцы Еххоп prime
получат по $60, а Еххоп score — по $40. В настоящий момент существует более 20 ком-
паний, акции которых разделены Americus на первичные и остаточные {prime и score).

Подтверждаемые письмом, или ограниченные, акции

В США законодательство, регулирующее обращение ценных бумаг, требует, чтобы боль-
шинство акций было зарегистрировано в SEC до того, как они будут предложены ши-
рокому кругу инвесторов. При некоторых условиях незарегистрированные акции могут
непосредственно продаваться покупателю, но их последующая перепродажа ограничена
(restricted). Такие подтверждаемые письмом, или ограниченные, акции (letter stock) долж-
ны храниться по меньшей мере в течение двух лет и не могут быть выставлены на
продажу даже по истечении этого срока, если не имеется достаточно подробной ин-
формации о компании. Причем количество этих продаваемых акций должно быть срав-
нительно мало по сравнению с общим количеством акций, находящихся в обращении.
(Термин «подтверждаемая письмом акция» возник из-за того, что покупатель должен
предоставить в SEC письмо с подтверждением о том, что эти акции будут храниться как
инвестиционные и не будут продаваться.) Однако, как отмечено в гл. 3, при определен-
ных обстоятельствах (правило SEC 144a) крупные институциональные инвесторы могут
торговать этими акциями между собой в любой момент после их выпуска.

Дивиденды в денежной форме

Наличные выплаты акционерам называются дивидендами (dividends). Они объявляются
обычно ежеквартально советом директоров и выплачиваются акционерам в день, на-
значенный советом директоров, известный как дата регистрации (date of record). Размер
дивидендов может быть произвольным при некоторых ограничениях, указанных в ус-
таве корпорации или в документах, выданных кредиторам. Так, например, хотя это и
нетипично, размер дивидендов может превосходить текущую прибыль корпорации.
(В таком случае для их выплат используется накопленная ранее прибыль.)

Составление списка акционеров, которым должен выплачиваться дивиденд, не та-
кое простое дело, как кажется на первый взгляд, поскольку у многих фирм этот список
постоянно обновляется за счет покупки и продажи акций. С целью выявления акцио-
неров, которые должны получать дивиденды, назначается предварительная дата (ex-
dividend date). С учетом времени, требуемого на передачу права собственности на обык-
новенную акцию, крупнейшие фондовые биржи назначают предварительную дату за
4 рабочих дня до даты регистрации. Инвесторы, купившие акции до предварительной
даты, получают право на дивиденды; те же, кто купил их в день предварительной даты
или позже, дивидендов не получают.

Допустим, дивиденд объявлен 15 мая и дата регистрации назначена на пятницу,
15 июня. В этом случае понедельник, 11 июня, является предварительной датой. Если
инвестор купил акции в пятницу, 8 июня, то он получит причитающиеся ему дивиден-
ды (если только не успел продать свои акции между 8 и 11 июня; в последнем случае
дивиденды получит новый владелец). Однако если акции были куплены в понедельник,