946                                                   ГЛАВА 26

ностями других. За период, представленный в табл. 26.7, изменения цен на золото име-
ли небольшую отрицательную корреляцию с доходностями акций. Аналогичные ре-
зультаты были получены и для других периодов. Можно сделать вывод о том, что зо-
лото является хорошим инструментом диверсификации для инвестора в обыкновенные
акции24. Таблица 26.7 также показывает, что цены на золото сильно коррелированы с
уровнем инфляции в США, измеряемым с помощью изменений индекса потребитель-
ских цен. Это подтверждает традиционную роль золота в качестве защиты от инфля-
ции, так как при увеличении темпов инфляции растет и цена на золото.

Инвесторы, интересующиеся золотом, не должны заниматься только золотыми слит-
ками. Существуют другие возможности: от акций золотодобывающих компаний и фью-
черсов на поставку золота до золотых монет и памятных знаков. Кроме того, сущест-
вуют другие драгоценные металлы, такие, как серебро, которые также могут рассмат-
риваться инвестором в качестве объекта для вложения средств.

Таблица 26.7

Характеристики доходностей золота и американских обыкновенных акций, 1960 - 1984 гг.Средняя Стандартное отклонение годовая доходность годовой доходности (в %) (в %)
Американские обыкновенные акции Золото Корреляция Золото и американские обыкновенные акцииЗолото и инфляция	10,20 12,62-0,09 0,63	16,89 29,87

Источник: Подготовлено по работе: Roger G. Ibbotson, Laurence B. Siegel, and Kathryn S. Love,
«World Wealth: Market Values and Returns», Journal of Portfolio Management, 12, no. 1 (Fall 1985),
pp. 17, 21.

^^^^Я Ставки на результаты спортивных состязаний

Во всем мире большое количество денег зарабатывается на результатах спортивных
событий. В Соединенных Штатах ставки на скачки лошадей официально принимаются
на ипподромах во многих штатах, кроме того, в некоторых штатах ставки можно сде-
лать и в других местах. И конечно же, неофициальные букмекеры во всех штатах при-
нимают ставки на скачки. Ставки на другие спортивные события — обычно результаты
профессиональных футбольных игр — официально принимаются букмекерами в шт.
Невада и неофициально практически везде.

Существуют некоторые интересные параллели между спортивными ставками и ин-
вестициями в ценные бумаги. И те и другие подразумевают начальные денежные из-
держки и доход, который из-за своей неопределенности может быть рассмотрен в ка-
честве случайной переменной. И для совершения ставок, и для инвестирования необ-