Портфельный анализ                                            219

5. Мул Хаас является управляющим портфелем. В среднем все ценные бумаги, кото-
рые рассматривает Мул, имеют положительную ожидаемую доходность. При каких
условиях Мул может захотеть приобрести ценную бумагу с отрицательной ожида-
емой доходностью?

6. В терминах модели Марковица объясните на словах и с помощью графиков, как
инвестор выбирает свой оптимальный портфель. В какой особой информации нуж-
дается инвестор для определения данного портфеля?

7. Дод Бринкер обладает портфелем, состоящим из двух ценных бумаг, взятых в сле-
дующих долях и имеющих следующие ожидаемые доходности и стандартные от-
клонения:

Ценная бумага	Ожидаемая доходность	Стандартное отклонение	Доля
А	10%	20%	0,35
В	15	25	0,65

Для различных уровней корреляции этих ценных бумаг определите максимальное
и минимальное значения стандартного отклонения портфеля.

8.  Кратко объясните, почему эффективное множество должно быть вогнутым.

9. Лесли Нунмакер обладает портфелем, рыночная модель которого записывается
следующим образом:

г^= 1,5%+0,90г/+е,/.

Какой будет ожидаемая доходность портфеля Лесли, если ожидаемая доходность
на индекс рынка составляет 12%?

10. Каким образом выводится «бета»-коэффициент из рыночной модели ценной бу-
маги? Почему ценные бумаги с «бета»-коэффициентом больше 1 называются «аг-
рессивными»? Почему ценные бумаги с «бета»-коэффициентом меньше 1 называ-
ются «оборонительными»?

11. В следующей таблице приведена информация о доходностях акций Glen-wood City
Properties и индекс рынка за десять лет. Постройте кривую доходности Glen-wood
City, на которой по вертикальной оси откладывается доходность на акции Glen-wood
City, а по горизонтальной — доходность на индекс рынка. По данным точкам нари-
суйте ваше представление о рыночной модели. Пользуясь данным графиком, по-
лучите оценку «бета»-коэффициента акции Glenwood City.

Год	Glenwood City	Индекс рынк
1	8,1%	8,0%
2	3,0	0,0
3	5,3	14,9
4	1,0	5,0
5	-3,1	-4,1
6	3,0	-8,9
7	5,0	10,1
8	3,2	5,0
9	1,2	1,5
10	1,3	2,4