Опционы 643

КЛЮЧЕВЫЕ ПРИМЕРЫ И ПОНЯТИЯ

Аукцион по системе свободного биржевого торга

Наверное это сцена из фильма Феллини?
Или, возможно, мы на распродаже 90% акти-
вов ?loomingda!e? Нет, это всего лишь члены
Чикагской биржи опционов (СВОЕ) участву-
ют в традиционном аукционе, который осу-
ществляется с помощью голоса и жестов (вы-
криков).

Какбыло сказано ранее, на СВОЕи дру-
гих биржах опционов (так же, как и на фью-
черсных биржах — см. гл. 21) члены биржи со-
бираются в различных «торговых ямах»* для
заключения сделок по определенным опци-
онам. Подобно торговым постам на Нью-
Йоркской фондовой бирже (см. гл. 3) «торго-
вые ямы» на СВ ОЕ являются центральным
местом, где постоянно определяются цены
опционов в процессе аукциона. Однако в от-
личие от торговых постов NYSE, на СВОЕн
многих других опционных биржах отсутст-
вуют «специалисты». Ни одно лицо не дейст-
вует как дилер-монополист или ведущий
аукциона, устанавливая рыночные цены. На-
против, данные цены устанавливаются путем
открытого выкрика. Открытый аукцион ос-
нован на устном предложении цен покупате-
лей и продавцов членами биржи, находящи-
мися в «яме».

Аукцион — бурлящий и живописный
торговый механизм, который сочетает умст-
венную гимнастику молниеносных решений
с физическими качествами, простирающи-
мися от выбора места в «торговой яме» до
выкриков предложений и яростного жести-
кулирования руками.

Мы отнюдь не преувеличиваем, опреде-
ляя место проведения аукциона как «яму».
«Торговые ямы» представляют собой боль-
шие углубления в полу биржи, окруженные
несколькими уровнями ступеней, на кото-
рых стоят члены биржи. И хотя не существу-
ет официальных правил, трейдеры, как пра-
вило, соблюдают в «яме» территориальную
дисциплину. У трейдеров обычно имеются
определенные маркет-мейкеры, с которыми
они предпочитают вести торговлю, и поэто-
му они располагаются так, чтобы удобно
было взаимодействовать друг с другом. Да-
лее, самые старшие и важные трейдеры зани-
мают позиции, где они могут осуществлять
наиболее эффективные контакты со своими

контрагентами. Молодые члены должныД
стоять в менее удобных местах, где они в|
меньшей степени привлекут внимание дру-Ц
гих трейдеров.                       ^

В «торговых ямах» обычно много людей,
там шумно и дискомфортно. Члены биржи
могут бороться друг с другом за место. Такие;

качества, как сила голоса и физическая вы-
носливость, являются очень важными. В
«ямах», как правило, преобладают мужчины»
Система проведения аукциона путем откры-Ц
того выкрика постоянно критикуется за те|
неудобства, которые испытывают в таком|
физическом окружении женщины.       |

Участники торговли сообщают о своих|
намерениях голосом и сигналами рук. На-|
пример, брокер может войти в «яму», где про-в
даются опционы на акции IBM, и произнес-i
ти, что собирается купить июньский опцион!
«колл» на акции IBM по определенной цене.Я
Вто же время он, скорее всего, повторит при-j
каз на покупку и желаемую иену сигналам)!
рукой. Если маркет-мейкер желает продать
поданной цене, то он рукой обозначит жела-
емое количество.

Для непосвященного используемые
жесты кажутся дикими и неразборчивыми.
В действительности же они просты и вы-
сокоэффективны. Приказы на покупку и
продажу обозначаются положением ладони
трейдера. Если ладонь трейдера обращена к
нему внутрь, то это сигнал о покупке. О про-
даже трейдер сообщает, повернув ладонь от
себя.

Трейдер обозначает цену покупателя и
продавца, расположив руку вертикально и
используя пальцы для обозначения долей
доллара. Например, один палецуказываетна
одну восьмую доллара, тогда как сжатый ку-
лак — на целый доллар.

Желаемое количество трейдеры также
указывают руками. В этом случае пальцы,
поставленные вертикально, указывают на
количество контрактов от одного до пяти,
пальцы, расположенные горизонтально, —
от шести до девяти. Один палец, обращен-
ный ко лбу, означает десять контрактов.

В любой момент времени участники в
«яме» могут вести торговлю разными опцио-
нами, делая выкрики, пытаясь перекричать

Прим

«Торговая яма»
ред.

- часть биржевого зала, отведенная для торговли определенным товаром.

