Введение                                                         9

Другой параметр, по которому различаются фондовые рынки, относится к сроку об-
ращения финансовых активов. Рынки краткосрочного ссудного капитала, или денежные рынки
(money markets), обычно включают финансовые активы со сроком обращения до года. Про-
чие активы обращаются на рынках долгосрочного ссудного капитала, или рынках капитала
(capital markets). Итак, казначейские векселя и казначейские облигации обращаются соот-
ветственно на фондовых рынках краткосрочного и долгосрочного капитала.

1.1.3    Финансовые посредники

Финансовые посредники, или финансовые институты, представляют собой организации,
выпускающие финансовые обязательства (т.е. требования к себе) и продающие их в каче-
стве активов за деньги. На полученные таким образом средства приобретаются финансо-
вые активы других компаний. Поскольку финансовые требования составляют правую часть
балансового отчета любой организации, то ключевое отличие финансовых посредников от
иных организаций отражается в содержании левой части отчета.

Например, типичный коммерческий банк выпускает финансовые обязательства в форме
долговых обязательств (текущих и сберегательных счетов) и акций. Впрочем, так же дей-
ствуют и многие промышленные фирмы. Однако если посмотреть на активы, принадлежа-
щие банку, то окажется, что большая часть его денег инвестирована в кредиты отдельным
лицам и корпорациям, а также в государственные ценные бумаги (такие, как казначейские
векселя). В то же время типичная промышленная фирма вкладывает средства в основном
в землю, здания, оборудование и товарно-материальные запасы. Итак, банк инвестирует в
основном в финансовые активы, в то время как промышленная фирма вкладывает деньги
главным образом в реальные активы. Поэтому банки относятся к финансовым посредни-
кам, а промышленные фирмы — нет. Другие типы финансовых посредников — это сбе-
регательные и кредитные ассоциации, сбербанки, кредитные союзы, компании по страхо-
ванию жизни, взаимные фонды, пенсионные фонды.

Финансовые посредники косвенным образом обеспечивают дополнительную возмож-
ность привлечения средств для корпораций. Как показывает рис. 1.2(а), корпорации могут
получить средства непосредственно от населения, используя первичный фондовый рынок,
как отмечено выше. Альтернативой этому является опосредованное привлечение средств
населения с помощью финансовых посредников, как показано на рис. 1.2(6). В данном
случае корпорация выдает посреднику ценные бумаги в обмен на получаемые средства. В
свою очередь, посредник привлекает средства населения, предоставляя инвесторам воз-
можность делать такие вложения, как открытие чековых и сберегательных счетов.

(а)Прямой способ

Выпуск ценных бумаг
Корпорация                           Население

Поступление средств

(б) Опосредованный(непрямой)способ

Выпуск ценных бумаг                       Открытие счетов
------------- -^- финансовый    ------------- -^-

Корпорация                          посредник                            Население

Поступление средств                     Поступление средств
Рис. 1.2. Привлечение средств корпораций