24 ГЛАВА 2

ная заявка, сигналом к исполнению которой является наличие сделок, заключаемых по
«стоп»-ценам.

На примере все той же корпорации АВС видно, что «стоп»-заявка на продажу ак-
ций за $20 не будет выполнена до совершения кем-либо сделки по цене $20 и ниже.
И наоборот, «стоп»-заявка на покупку акций за $30 не будет выполнена, пока кто-то не
заключит сделку по цене $30 и выше. Не упади цена до $20, «стоп»-заявка на продажу
не была бы выполнена. Точно так же, «стоп»-заявка на покупку не была бы выполнена,
если бы цена не поднялась до $30. Напротив, ограниченная заявка на продажу по цене
$20 или же ограниченная заявка на покупку по цене $30 были бы выполнены незамед-
лительно, поскольку текущий рыночный курс - $25.

«Стоп»-заявки можно использовать для обеспечения потенциальных прибылей.
Предположим, что в нашем примере два года назад инвестор приобрел акции корпора-
ции АВС по $10 за штуку; таким образом, его потенциальная прибыль составляет $15
($25 - $10) за штуку Подача «стоп»-заявки на продажу по цене $20 за штуку означает,
что инвестор несомненно заработает примерно $10 ($20 — $10) за штуку, если акции
упадут в цене до $20. Если вместо того, чтобы упасть, цена акций поднимется, тогда
«стоп»-заявка инвестора на продажу будет оставлена без внимания и его потенциаль-
ные прибыли возрастут. Таким образом, «стоп»-заявка на продажу в какой-то степени
обеспечит инвестору защиту от потери потенциальной прибыли4.

Одна из опасностей использования «стоп»-заявок заключается в том, что фактиче-
ская цена, по которой выполняется данная заявка, может некоторым образом отли-
чаться от «стоп»-цены. Такое возможно, когда цена акций быстро меняется в заданном
направлении. К примеру, в корпорации АВС может произойти несчастный случай на
производстве, что повлечет за собой поток судебных исков и стремительное падение
цены акций до $12 за штуку. В этой ситуации можно просто не успеть выполнить «стоп»-
заявку на продажу по цене $20 и тогда реальная цена исполнения может составить,
скажем, $16 вместо приближения к «стоп»-цене $20.

2.3.4     «Cronn-заявки с ограничением цены

«Стоп»-заявка с ограничением цены (stop limit order) — это такой тип заявки, который
дает возможность преодолеть неопределенность цены исполнения, связанную со «стоп»-
заявкой. При подаче «стоп»-заявки с ограничением цены инвестор указывает две цены —
«стоп»-цену и предельную цену исполнения. Стоит кому-то другому на рынке осуще-
ствить сделку с данными акциями по цене, которая достигает «стоп»-цены или же перехо-
дит ее, то это поручение превращается в заявку с ограничением цены.

Вернемся к нашему примеру: инвестор мог подать «стоп»-заявку с ограничением
цены на продажу акций корпорации АВС, где «стоп»-цена - $20 и предельная цена - $19.
По существу, заявка инвестора с ограничением цены на продажу акций корпорации
АВС по цене $19 и выше могла быть выполнена только в том случае, если бы другие
стали продавать акции корпорации АВС по цене $20 или ниже. И напротив, инвестор
мог бы подать «стоп»-заявку с ограничением цены на покупку акций АВС, где
«стоп»-цена - $30, а предельная цена - $31. Это означает, что заявка инвестора с ограни-
чением цены на покупку акций АВС по цене $31 или ниже могла бы быть выполнена
только в том случае, если бы другие стали покупать акции корпорации АВС по цене $30
и выше.

Заметьте, что при достижении «стоп»-цены обеспечено лишь выполнение «стоп»-
заявки, но не «стоп»-заявки с ограничением цены. Вернемся к нашему примеру с
корпорацией АВС: несчастный случай на производстве может повлечь за собой такое
быстрое падение рыночного курса до $12, что «стоп»-заявку с ограничением цены на