90 ГЛАВА 3

20 Roger D. Huang and Hans R. Stoli, Major World Equity Markets: Current Structure and Prospects for
Change, Monograph Series in Finance and Economics 1991-93, New York University Salomon Center,
New York, 1991, p. 11.

2' Инвесторов, которые быстро продают свои акции, с тем чтобы уловить этот ценовой всплеск,
называют «флиппера.ми». Jay R. Ritter, «The Long-Run Performance of Initial Public Offerings»,
Journal of Finance, 46. no. 1 (March 1991), pp. 3-27. См. также: Roger G. Ibbotson, Jody L. Sindelar,
and Jay R. Ritter, «Inutial Public Offerings», Journal of Applied Corporate Finance, 1, no 2 (Summer
1988), pp. 37-45. Интересно трактуется проблема занижения цены первоначального предложе-
ния в работе: Kevin Rock, «Why New Issues Are Underpriced», Journal of Financial Economics, 15,
no. 1/2 (January/February 1986), pp. 187-212.

22 Securities and Exchange Commission, Report of Special Study on Security Markets, 1973. См. также:

Roger G. Ibbotson, «Price Performance of Common Stock New Issues», Journal of Financial
Economics, 1, no. 3 (September 1975), pp. 235—272.

23 См.: Stewart С. Myers nnd Nicholas S. Majluf, «Corporate Financing and Investment Decisions When
Firms Have Information That Investors Do Not Have», Journal of Financial Economics, 13, no. 2
(June 1984). pp. 187-221, and Wayne H. Mikkelson and M. Megan Partch, «Valuation Effects of
Security Offerings and the Issuance Process», Journal of Financial Economics, 15, no. 1/2 (January/
February 1986), pp. 31-60.

24 См.: Ronald W. Masulis and Ashok N. Korwar, «Seasoned Equity Offerings: An Empirical Investigation»,
Journal of Financial Economics, 15, no. 1/2 (January/February 1986), pp. 91-118.

25 См.: Sanjai Bhagat, M. Wayne Marr, and G. Rodney Thompson, «The Rule 415 Experiment: Equity
Markets», Journal of Finance, 40, no. 5 (December 1985), pp. 1385-1401.

26 Более позднее исследование подтверждает эти выводы. См.: Wayne H. Mikkelson and M. Megan
Partch, «Stock Price Effects and Costs of Secondary Distributions», Journal of Financial Economics,
14, no. 2 (June 1985), pp. 165-194.

27 Комиссия по срочной биржевой торговле (CFTC) была создана Конгрессом в 1974 г. с целью
регулирования операций с фьючерсами. Совет по определению правил для муниципальных
ценных бумаг (MSRB) был создан в 1975 г. с целью регулирования рынка муниципальных
ценных бумаг.

28 См.: Hall v. Geiger-Jones Co., 242 U.S. 539 (1917).

КЛЮЧЕВЫЕ ТЕРМИНЫ
рынок ценных бумаг	делистинг ценной бумаги (т.е. изъятие
вторичный рынок	из биржевого оборота)
периодически созываемые рынки	временная приостановка торговли
непрерывно действующие рынки	американские депозитарные расписки брокеры-комиссионеры
ликвидность	
фондовые биржи	биржевые брокеры (или «двухдолларовые» брокеры)
место на бирже	биржевые трейдеры (зарегистрированные
фирма с местом на бирже	торговцы)
зарегистрированная ценная бумага	«специалисты»
(или допущенная к торгам на бирже,	книга лимитированных поручений (или
или прошедшая листинг)	книга учета)