Опционы                                                   639

течения3. Например, торговля опционами на акции компании Widget может начинаться
в январе, апреле, июле и октябре, а даты истечения соответственно будут наступать в
сентябре, декабре, марте и июне. Биржа может решить ввести долгосрочный опцион на
акции Widget (называемый биржами L EAPS- долгосрочные ценные бумаги, дающие право
на получение в будущем акций), который истекает через два или три года.

Обычно одновременно начинается торговля по двум опционам «колл», которые име-
ют одинаковые параметры и отличаются только по цене исполнения. Если акция в момент
начала опционной торговли стоит $200 или меньше, тогда две цены исполнения будут
установлены с интервалом в $5. При этом обе цены исполнения близки к цене акции: цена
исполнения одного опциона превышает ее, а цена исполнения второго — ниже цены ак-
ции4. Два опциона «пут» также могут быть предложены к торговле в это же время. Напри-
мер, если акция компании Widget продается в январе за $43, тогда два сентябрьских опци-
она «колл» будут предложены с ценами исполнения в $40 и $45. Аналогично, два сентябрь-
ских опциона «пут» будут предложены с ценами исполнения в $40 и $45.

После начала торговли опционным контрактом могут предлагаться новые опцио-
ны на тех же условиях, но с другими ценами исполнения. Это происходит, если курс
акции компании возрастет или понизится и при этом существенно выйдет за пределы
первоначального интервала. Так, если в следующем месяце курс акции компании Widget
поднимется до $49, то, возможно, к торговле будут предложены опционы «пут» и «колл»
с ценой исполнения $50.

Торговля опционом продолжается до момента истечения контракта. Опционы на
обыкновенные акции обычно истекают в 22 ч 59 мин среднеамериканского времени в
субботу после третьей пятницы соответствующего месяца.

20.2.1   Торговля

В последние годы торговля опционами на обыкновенные акции осуществлялась на
Чикагской бирже опционов (СВОЕ), а также на Американской, Тихоокеанской, Фила-
дельфийской и Нью-Йоркской фондовых биржах. На рис. 20.1 приводится часть ин-
формации по дневной торговле опционами на СВОЕ. В первой колонке указывается
наименование компании, под ним приводится курс обыкновенной акции при закры-
тии биржи. В следующей колонке представлена цена исполнения опциона, за ней идет
колонка, где указывается дата истечения контракта. Следующие две колонки содержат
информацию об объеме торговли и последней премии опционов «колл» с ценой испол-
нения и датой истечения, показанными левее. Последние две колонки показывают объем
торговли и последнюю премию для опционов «пут».

Например, цена закрытия обыкновенной акции компании Best Buy 13 декабря 1993 г.
составила $40,125. В этот день было продано и куплено 180 опционов «колл» на акции
Best BUY с ценой исполнения $45 за акцию и датой истечения в третью пятницу марта
1994 г. Последняя сделка в этот день была совершена по $3,375 за акцию (или $337,50
за контракт). Аналогично, было совершено 120 сделок с опционами «пут» на акции Best
Buy с той же ценой исполнения ($45) и датой истечения (март 1994 г.). Последняя
сделка была совершена по $7,00 за акцию (или $700 за контракт).

Если по некоторым опционам торговля в течение дня отсутствует, то они обозна-
ются тремя точками — «...». В связи со стандартной формой таблицы в нее включаются
также и опционы, которые не были предложены к торговле. Данные контракты также
обозначаются тремя точками. Поэтому, если в таблице нет никакой информации отно-
сительно опциона (например, опциона «колл» Best Buy, «Март 35», рис. 20.1), то невоз-
можно определить, существует ли данный опцион вообще, или же в этот день с ним
просто не совершалось сделок.

В конце таблицы приводятся данные об общем объеме торговли опционами «колл»
и «пут» как в разбивке по биржам, так и в совокупности (т.е. количество контрактов.
по которым были заключены сделки), а также число открытых позиций (число суще-
ствующих контрактов).