64 ГЛАВА 3

ность сокращения торговец активности,
Гонконгская фондовая биржа все же прив-
лекает тех, кто предпочитает непосредст-
венное ведение переговоров и заключение
сделок услугам автоматизированных сис-
тем торговли.

Главным же недостатком (а может
быть, и достоинством) гонконгской сис-
темы биржевой торговли является возмож-
ность влиять на цены акций. Для этого не-
обходима скоординированность действий
нескольких участников. Предприняв серию
сфальсифицированных торгов по какой-
нибудь группе акций между собой, «заго-
ворщики» добиваются снижения или по-
вышения рыночной цены этих акций.
Пользуясь автоматизированной системой
подбора заявок, они могли бы покупать
акции по завышенной цене, но не могли
бы определить, кто является продавцом, так
как выполнение заявок происходит соглас-
но очередности, отражающей порядок их
поступления и цену. На Гонконгской бир-
же «заговорщику» нужно лишь сообщить
соучастнику время подачи заявки, с тем
чтобы тот сразу же смог с ним связаться.
Если все-таки первым позвонит кто-то
другой, то «заговорщик» просто откажет-
ся заключать с ним сделку.

Члены Гонконгской фондовой бир-
жи, которая осталась далеко позади других
азиатских фондовых рынков в части при-
менения современных методов тор-
говли, все-таки осознали необходимость
реформ. К тому же биржевой кризис в
октябре 1987 г. повлек за собой спад актив-
ности на гонконгских фондовой и фью-
черсной биржах. В период кризиса SEHK
была закрыта в течение четырех дней,
с 20 по 23 октября (никакая другая биржа в
мире никогда не закрывалась на столь дли-
тельный срок). А председатель совета ди-
ректоров биржи позже был арестован и
осужден. Его обвинили в том, что он брал
взятки за включение в листинг новых ак-
ций. После кризиса на гонконгском фон-
довом рынке произошел ряд существен-
ных изменений. Так была сформирована
Комиссия по ценным бумагам и фью-
черсам, призванная регулировать ситуацию

на фондовом рынке. Среди других изме-
нений примечательными являются объяв-
ление нелегальными некоторых операций
с ценными бумагами, совершенных на ос-
нове внутренней информации о деятельно-
сти компании-эмитента, и признание
противозаконным манипулирование цена-
ми на акции.

В 1992 г. на SEHK была введена
электронная система клиринговых расче-
тов. С 1 ноября 1993 г. начала функцио-
нировать автоматизированная система под-
бора заявок, которую сначала применяли
для проведения операций лишь с неболь-
шим числом акций. Предполагалось ввес-
ти эту систему двумя годами раньше, но по-
мешали сложности в переустройстве
клиринговой системы и сопротивление вли-
ятельных деловых кругов. После того как
автоматизированная система подбора за-
явок была полностью введена в действие, у
членов биржи появился выбор между
торговлей в зале и за терминалами в своих
офисах. Администрация биржи ожидает, что
биржевой зал вскоре опустеет, как случи-
лось на Лондонской фондовой бирже по-
сле ее реорганизации. Планируется прово-
дить на SEHK продажи «без покрытия» и
продавать опционы на акции, а также уве-
личить операционный день на 3,5 ч. Хотя
на проведение реформ потребуется много
лет, SEHK, несомненно, вскоре займет свое
место среди бирж, применяющих самую
передовую технологию.

Какие перспективы ждут SEHK после
1997 г., когда Гонконгом станут управлять
из Пекина, сейчас трудно сказать. Большие
планы, связанные с расширением деятель-
ности биржи, ее администрация возлагает
на регистрацию акций китайских компа-
ний, которая была начата в 1993 г. Если
темпы развития китайской экономики бу-
дут держаться на том же уровне, то, веро-
ятно, Гонконг сможет со временем стать
международным финансовым центром. В
настоящее время его главным конкурентом
является Сингапур, кроме того, Тайвань уже
заявил о своем намерении занять в 1997 г.
место Гонконга как финансового центра
Азии. Уже сейчас имеются признаки того,