68                                                     ГЛАВА 3

3.6.1     Клиринговые палаты

Процесс расчета по биржевым сделкам был значительно облегчен с организацией клирин-
говых палат (clearing house). Их членами являются брокерские фирмы, банки и другие
финансовые организации. В течение операционного дня каждый член клиринговой
палаты фиксирует состоявшиеся сделки и посылает свои записи в палату. В конце дня
присланные сведения сопоставляются и определяются активы и пассивы участников
сделок. В итоге каждый член палаты получает документ, где подведен чистый баланс по
ценным бумагам и денежным средствам. В соответствии с ним он производит расчет
только с клиринговой палатой, а не со множеством различных фирм, с которыми за-
ключал сделки в течение дня.

Централизованная клиринговая палата, управление которой осуществляет Нацио-
нальная корпорация клиринговых расчетов по ценным бумагам, ведет учет и подводит
балансы по сделкам, проводимым на Нью-йоркской и Американской фондовых биржах
и на внебиржевом рынке. Некоторые региональные биржи также имеют клиринговые
палаты. Однако ряд членов биржи предпочитает вместо клиринговых палат пользо-
ваться услугами других участников рынка. К их числу принадлежат некоторые банки,
оказывающие услуги по доставке ценных бумаг, которые, к примеру, могут служить
обеспечением ссуд до востребования.

Брокер, оперирующий с ценными бумагами, зарегистрированными на «уличное
имя», пользуясь услугами клиринговых палат, может снизить затраты на их перемеще-
ние. Сертификаты этих акций могут быть даже полностью изъяты из обращения. Это
можно сделать с помощью Центрального депозитария ценных бумаг США (Depository Trust
Company, DTC), где посредством компьютерной системы регистрируются права членов
этого депозитария на владение ценными бумагами. Сертификаты акций фирм — чле-
нов депозитария заносятся на их счета в DTC и регистрируются в книгах учета акций
соответствующих компаний-эмитентов. При «перемещении» бумаг от одного члена к
другому происходит списание сертификатов со счета «депо» одного и зачисление на
счет «депо» другого. Дивиденды, начисляемые на находящиеся в DTC ценные бумаги,
заносятся на денежные счета их держателей и могут впоследствии быть получены.

В поправках к Закону о ценных бумагах, принятых в 1975 г.. Комиссии по ценным
бумагам и биржам поручалось создать централизованную систему, которая позволила
бы исключить хождение сертификатов акций и даже сами сертификаты. Такая система
позволила бы компаниям при выплате дивидендов своим акционерам с помощью ком-
пьютерной сети пересылать деньги непосредственно банкам, брокерским фирмам и
другим финансовым учреждениям, а не выписывать чеки. Более того, она могла бы
быть интегрирована с централизованной клиринговой системой, что позволило бы ав-
томатически производить перерегистрацию бумаг на имя других владельцев при заклю-
чении сделок.

Страхование

В конце 60-х годов многие брокерские фирмы столкнулись с неожиданно большим
объемом заключаемых сделок. Компьютерные системы тех лет не могли справиться с
такой нагрузкой. Это привело к возникновению проблем внутри фирм, а в результа-
те и к срывам поставок (fails to deliver}. Часто возникали ситуации, когда брокер продав-
ца не успевал доставить сертификаты акций брокеру покупателя к установленной дате
расчета.

Еще сложнее были ситуации, когда брокерские фирмы распадались, после чего
некоторые из их клиентов не обнаруживали сертификатов акций на своих счетах «депо».