950                                                    ГЛАВА 26

сие может быть достигнуто, если букмекеры из г. Сан-Франциско «отложат» избыточ-
ные деньги, поставленные на местную команду, вместе с букмекерами г. Миннесота,
имеющими лишние деньги, поставленные на Vikings.

Как же букмекеры сводят концы с концами? Они действуют подобно дилерам цен-
ных бумаг, устанавливая разницу между ценой покупки и продажи. Обычно игрок вкла-
дывает $11 при ставке в $10, это означает, что победитель получит $10 (плюс свою
ставку в $11), в то время как проигравший теряет свою начальную ставку в $11. Если
ставки сбалансированы, то букмекер выплатит $21 из полученных $22. Например, если
сделана одна ставка в $11 на команду San Francisco и одна ставка в $11 на команду
Minnnesota, то достигнут баланс. Затем, какая бы команда ни выиграла, букмекер вы-
платит $21 из $22 поставленных.

Хотя обычно букмекеры устанавливают спреды с целью достижения баланса ста-
вок, на эффективном рынке данные спреды обеспечат хорошие оценки ожидаемой раз-
ности в счете (что в целом и является свидетельством эффективности рынка).

ЗВ.3.2   Неравные ставки

Основная цель, которой пытается достигнуть букмекер, — это выплатить после завер-
шения состязаний денег меньше, чем он получил в качестве ставок. Следовательно,
если букмекеры действуют успешно, то средняя доходность для игроков будет отрица-
тельной. Для того чтобы получить прибыль, букмекер должен установить ставки, при-
влекательные для аутсайдеров. Одним возможным способом решения этой проблемы
является ставка на спред, другим — неравные ставки.

Пример игры на бегах иллюстрирует данную процедуру. Предположим, что Black
Socks является фаворитом шестого заезда на Golden Gate Fields, в то время как возмож-
ности других семи лошадей оцениваются как более низкие, чем у фаворита, но равные
между собой. Если бы выплаты на ставку в один доллар были одинаковы для всех
восьми лошадей, то большинство людей поставило бы на фаворита. Для того чтобы
распределить ставки между претендентами, необходимо выплачивать большее количе-
ство денег на один доллар, поставленный на аутсайдера, в случае победы последнего.

Предположим, что ставки на всех лошадей, кроме фаворита, принимаются из рас-
чета 7 к 1. Это означает, что на каждый доллар, поставленный на лошадь, будет выпла-
чено $8 в случае ее победы (ставка в $1 плюс выигрыш в $7). Предположим также, что
ставки на Black Socks принимаются из расчета 5 к 3, т.е. каждые $3 ставки на фаворита
принесут игроку $8 в случае победы последнего. Теперь предположим, что ставки сде-
ланы в количествах, приведенных в табл. 26.8. Общий пул (т.е. сумма всех ставок) будет
составлять $1000, но независимо от того, какая лошадь выиграет заезд, обратно будет
выплачено только $800. Разница в $200 будет разделена между ипподромом, правитель-
ством и букмекером. Заметим, что средняя доходность для игроков равняется
-20% (-$200/$ 1000) из-за этих издержек.

Числа в табл. 26.8 могут показаться выдуманными, но они представляют ситуа-
цию, которая автоматически достигается при сбалансированных ставках. В данной форме
(используемой на большинстве ипподромов) действительные расчетные отношения для
конкретной лошади вычисляются, после того как все ставки приняты, путем вычитания
издержек (обычно 20%) и суммы, поставленной на данную лошадь, из общей суммы
всех ставок, с последующим делением данной разности на общую сумму, поставленную
на данную лошадь26. Например, в случае Black Socks (лошади ±1) ставки принимаются
из расчета 5 к 3 [($1000 - $200 - $300)/$300 = $500/$300], как показано в таблице.