223

Портфельный анализ

ГР
30%

20%

	C{2)		C(1)
			Baker
С(3)/		Charlie	
cwf^			

Able

10%

10%       20%        30%   <3р

Рис. 8.13. «Угловые» портфели

Таким образом, веса распределены следующим образом: 0,61 - в акции Baker и
0,39 — в акции Charlie. Используя уравнения (7.За) и (7.7), можно вычислить ожидае-
мую доходность и стандартное отклонение данного портфеля, которые составляют 23,9
и 20,28% соответственно.

Определив второй «угловой» портфель, алгоритм затем определяет третий. Он имеет
следующий состав:

0,84
0,00
0,16

Эти веса теперь могут быть использованы для вычисления ожидаемой доходности и
стандартного отклонения даного портфеля, которые равны соответственно 17,26 и
12,22%. Как и два предыдущих, данный «угловой» портфель является эффективным и
обозначается С(3) на рис. 8.13.

Поскольку второй и третий портфели являются смежными, то любая их комбина-
ция является эффективным портфелем, лежащим в эффективном множестве между двумя
данными. Например, если инвестор вкладывает 33% своих фондов во второй «угловой»
портфель, а 67% - в третий, то в результате получается эффективный портфель со
следующим составом:

0,00          0,84

[0,33 х Х(2)} + [0,67 хХ(3)]= 0,33 х 0,22 +0,67х 0,00

0,78           0,16

0,56
0,07
0,36

Используя уравнения (7.За) и (7.7), можно показать, что данный портфель имеет ожи-
даемую доходность 19,10% и стандартное отклонение 12,88%.