Фьючерсные контракты                                          737

черсный индекс называют «тройной колдовской час» (triple witching hour). Когда это происходит,
фондовый рынок приходит в возбуждение, особенно днем позже. См. работы: Hans R. Stoll and
Robert E. Whaley, «Program Trading and Expiration Day Effects», Financial Analysis Journal, 43,
no. 2 (March/April 1987), pp. 16—28; Arnold Kling, «How the Stock Market Can Learn to Live with
Index Futures and Options», Financial Analysts Journal, 43, no. 5 (September/October 1987), pp. 33—
39; and G.J. Santoni, «Has Programmed Trading Made Stock Prices More Volatile?» Federal Reserve
Bank of St. Louis Review, 69, no. 5 (May 1987), pp. 18-29.
25 Более подробно о фьючерсных опционах см. в гл. 12 книги: Commodity Trading Manual (приме-
чание 3). Компьютерную программу для определения «настоящей» стоимости этих сложных
контрактов см. в гл. 8 книги: Stuart M. Turnbull, Option Valuation (Holt, Rinehart and Winston of
Canada, 1987).

КЛЮЧЕВЫЕ ТЕРМИНЫ

фьючерсы	базисный риск
спекулянты	спекуляция на базисе
хеджеры	гипотеза ожиданий
«короткий» хеджер	«нормальное бэквардейшн»
«длинный» хеджер	«нормальное контанго»
обратная сделка	цена доставки
открытые позиции	паритет процентных ставок и валютного курса
торговцы	индексный арбитраж
операционная маржа	синтетический фьючерсный контракт
клиринг	фьючерсный опцион
вариационная маржа	спотовый рынок
Комиссия по торговле	спотовая цена
товарными фьючерсами	«тройной колдовской час»
базис	

РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА

1. Много книг или посвящены исключительно фьючерсам, или включают фьючерсы
как одну из основных своих частей. В большинстве из них рассматриваются те
вопросы, которые обсуждались в этой главе, более подробно и с более полным
перечнем сносок. Вот несколько из них:

Stephen Figlewski, Hedging with Financial Futures for Institutional Investors (Cambridge,

MA: Ballinger, 1986).

Edward W. Schwarz, Joanne M. Hill, and Thomas Schneeweis, Financial Futures

(Homewood, IL: Richard D. Irwin, 1986).

Commodity Trading Manual (Chicago: Chicago Board of Trade, 1989).

Darrell Duffle, Futures Markets (Englewood Cliffs, NJ: Prentice Hall, 1989).

Daniel R. Siegel and Diane F. Siege'l, Futures Ato-/:e/.?(Hinsdale, IL: Dryden Press, 1990).

Don M. Chance, An Introduction to Options & Futures (Fort Worth, TX: Dryden Press,

1991).

Alan L. Tucker, Financial Fulutres, Options & Swaps (St. Paul, MN: West, 1991).

David A. Dubofsky, Options and Financial Fututres (New York: McGraw-Hill, 1992).