276                                                   ГЛАВА 10

19. Пусть ожидаемая доходность рыночного портфеля равна 15%, его стандартное от-
клонение — 21%, а безрисковая ставка — 7%. Каково стандартное отклонение хоро-
шо диверсифицированного портфеля (не несущего нерыночного риска), если его
ожидаемая доходность составляет 16,6%?

20. Пусть ожидаемая доходность рыночного портфеля равна 10%, безрисковая ставка -
6%, значение «беты» для акций А и В равны 0,85 и 1,20 соответственно.

а. Нарисуйте SML.

б. Каково уравнение этой прямой?

в. Каковы равновесные значения ожидаемых доходностей акций А и В?

г. Отметьте эти две ценные бумаги на SML.

21. В следующей таблице приводятся данные о двух ценных бумагах, рыночном порт-
феле и безрисковой ставке.

Ожидаемая  Корреляция Стандартное
доходность  с рыночным отклонение
(в %)     портфелем     (в %)

Бумага 1           15,5          0,90           20,0
Бумага 2           9,2          0,80            9,0

Рыночный
портфель         12,0         1,00          12,0

Безрисковая
ставка             5,0          0,00           0,00

а. Нарисуйте SML.

б. Каковы значения «беты» данных ценных бумаг?

в. Отметьте эти бумаги на SML.

22. SML описывает равновесное соотношение риска и ожидаемой доходности. Являет-
ся ли, на ваш взгляд, привлекательной ценная бумага, которой соответствует точка,
лежащая выше SML'! Почему?

23. Пусть две бумаги — А и В — образуют рыночный портфель, причем доля в портфеле
и дисперсия равны 0,39 и 160 для А и 0,61 и 340 для В. Ковариация бумаг равна 190.
Рассчитайте значение «беты» для каждой бумаги.

24. Согласно модели САРМ, стандартное отклонение ценной бумаги разделяется на
рыночный и нерыночный риск. Объясните разницу между ними.

25. Всегда ли подвержен нерыночному риску инвестор, владеющий портфелем, не сов-
падающим с рыночным? Объясните.

26. Исходя из соотношения риска и доходности в модели САРМ, заполните пропущен-
ные строки в следующей таблице:

Наименование  Ожидаемая  «Бета»   Стандартное Нерыночный
ценной бумаги доходность            отклонение риск (о^,2)

А         _______%    0,8      ________%     81

В          19,0            1,5       ________       36

С         15,0         ___            12           0

D           7,0                0               8          ________

Е          16,6         ___            15         ________

27. (Вопрос к приложению.) Опишите, как изменится SML, если ставка безрискового

TlHMr'TRFM'iaUUO nnPRt^IlIiaPT fT^RI^V ^Р^ПНГЧ^ЛППГП Ь'ЛР ПЪТТГ^КЯНМО