798                                                   ГЛАВА 23

Индекс Standard & Poor's 500 - это взвешенный по рыночной стоимости индекс
500 акций крупных компаний. Он широко используется институциональными инве-
сторами. Компания Standard & Poor's также рассчитывает взвешенные по рыночной
стоимости индексы акций промышленных, транспортных, коммунальных и финансо-
вых компаний. Значения всех индексов, а также уровень квартальных дивидендов, при-
были и объема продаж можно найти в ежегодниках Standard & Poor's Analysts Handbook,
Trade and Securities Statistics и ежемесячнике Analysts' Handbook Supplement.

Другие организации рассчитывают взвешенные по стоимости индексы акций США,
основываясь на более широкой базе. Нью-йоркская фондовая биржа публикует сово-
купный индекс, включающий все акции, обращающиеся на бирже, а также еще четыре
индекса — промышленный, коммунальный, транспортный и финансовый. Американ-
ская фондовая биржа рассчитывает индекс обращающихся на ней акций. Националь-
ная ассоциация дилеров ценных бумаг (National Association of Securities Dealers, NASD)
рассчитывает с помощью системы NASDAQ — автоматизированной службы котиро-
вок — индекс, включающий приблизительно 5000 акций внебиржевого рынка. В допол-
нение к этому совокупному индексу NASD рассчитывает индексы по шести направле-
ниям - промышленный, банковский, страховой и коммунальный. NASD публикует еще
четыре индекса, включающие акции, входящие в Национальную рыночную систему
(National Market System, NMS). Следует отметить, что упомянутые выше индексы NASD
включают акции, как входящие в NMS, так и не входящие в нее. Взвешенный по сто-
имости индекс с наиболее широкой базой определяется ассоциацией Wllshire. Этот ин-
декс, именуемый индексом акций Wllshire 5000, включает в себя все акции, котирую-
щиеся на Нью-йоркской и Американской фондовых биржах, а также и наиболее ак-
тивно продаваемые внебиржевые акции9. Значение всех этих индексов еженедельно
публикуются в издании Barren's, а некоторые из них ежедневно приводятся в Wall Street
Journal.

Применяемый при расчете индексов третий метод взвешивания - это равное взве-
шивание (equal weighting). Такой индекс рассчитывается ежедневно путем умножения
значения индекса за предыдущий день на среднеарифметическое относительных значе-
ний цен (price relatives) акций индекса, подсчитываемое ежедневно (относительное зна-
чение цены — это отношение цены сегодняшнего дня к цене предыдущего). Например,
значение индекса, состоящего из акции А и В, в день 1 будет рассчитано путем опре-
деления вначале относительных значений цен, которые равны 1,3 (13/10) для акций А
и 1,1 [(Их 2)/20] для акций В. Обратите внимание на то, каким образом было скоррек-
тировано на дробление относительное значение цены акций В. Все, что нужно было
для этого сделать, это умножить цену акции после дробления (11) на пропорцию дроб-
ления (2).

После определения относительных значений цен рассчитывают их среднеарифме-
тическую величину:

(1,3 + 1,1)/2= 1,20.

Если значение индекса в день 0 было равно 100, то значение в день 1 будет равно
120 (100 х 1,20), т. е. увеличение составит 20% (1,20 - 1). (При создании индекса его
исходное значение может быть установлено произвольно.) Таким образом рассчитыва-
ется совокупный (арифметический) индекс Value Line (Value Line Composite (Arithmetic)
Index), в базу которого включено 1635 акций.

Агентство Value Line также рассчитывает весьма популярный индекс, для которого
не используется ни метод взвешивания цены, ни метод взвешивания стоимости, ни
метод равного взвешивания. Данный индекс определяется ежедневно путем умноже-
ния значения индекса за предыдущий день на среднегеометрическую ежедневных
относительных значений цен акций, входящих в индекс'0. Он называется совокупный