Обыкновенные акции 513

При значении 0,27 для акций компании WM можно сделать вывод, что колебания их
доходности за рассматриваемый 16-квартальный период на 27% можно объяснить коле-
баниями доходности рыночного индекса.

Ticker		92/04				Resid	--- Std.	Err —		Number
Symbo	Security Name	Close				Std	of	of	Adjusted	of
		Price	Beta	Alpha	R-Sqr	Dev-n	Beta	Alpha	Beta	Observ
AOI	AOI COAL CO	0,500	1,11	-1,79	0,07	19,23	0,49	2,51	1,07	60
АРАТ	АРА OPTICS INC	4,875	0,60	0,80	0,08	9,66	0,25	1,26	0,73	60
APIE	API ENTERPRISES INC	0.688	1.00	2.51	0,02	26,90	0,69	3,51	1,00	60
ASKI	ASK COMPUTER SYS INC	14,875	1,65	-0,06	0,37	10,82	0,28	1,41	1,43	60
ATV	ARC INTL CORP	0,813	1,22	-1,38	0,07	20,71	0,53	2,70	1,15	60
ASTA	AST RESEARCH INC	16,750	1,47	1,66	0,16	16,75	0,43	2,19	1,31	60
ARX	ARX INC	1,875	1,02	-1,90	0,07	17,02	0,43	2,22	1,01	60
ASAA	ASA INTL LTD	1,875	0,79	-1,03	0,01	23,55	0,60	3,07	0,86	60
RSH	ARCO CHEM CO	45,375	1,33	0,03	0,47	7,35	0,19	1,00	1,22	55
ANBC	ANB CORP	36,375	-0,02	1,80	0,10	1,90	0,13	0,56	0,32	12
ATCE	ATC ENVIRONMENTAL INC	2,813	-0,02	0,68	0,02	21,22	0,75	3,22	0,32	46
ATI	ATI MED INC	3,750	0,26	0,07	0,01	19,11	0,49	2,49	0,51	60
ATCIC	ATC INC	1,750	0,61	0,38	0,00	26,63	0,68	3,47	0,74	60
ATNN	ATNN INC	0,219	1,38	1,51	0,00	50,89	1,30	6,64	1,25	60
ATTNF	ATTN AVECA ENTERTAIN	1,750	2,81	0,39	0,05	42,49	1,59	6,97	2,20	39
	MENT COR									
AVSY	AVTR SYS INC	0,203	-0,54	6,23	0,06	55,49	3,33	14,41	-0,02	18
AWCSA	AW COMPUTER SYS INC	5,875	1,23	7,08	0,01	71,41	1,85	9,29	1,15	60
	CLASS A									
ARON	AARON RENTS INC	13,125	0,92	-0,23	0,16	10,30	0,26	1,34	0,95	60
ABIX	ABATIX ENVIRONMENTAL	1,750	0,00	0,36	0,03	17,54	0,67	2,96	0,34	37
	CORP									
ABT	ABBOTT LABS	66,000	0,87	0,87	0,51	4,31	0,11	0,56	0,92	60
ABERF	ABER RES LTD	0,969	1,53	3,52	0,02	29,18	1,11	4,93	1,35	37
AANB	ABIGAIL ADAMS NATL	11,000	-1,50	1,81	0,14	12,61	0,70	2,80	-0,66	24
	BANCORP 1									
ABBK	ABINGTON BANCORP INC	5,875	1,37	-0,15	0,09	20,90	0,51	2,62	1,24	60
ABD	ABIOMED INC	13,000	1,08	1,04	0,07	18,21	0,47	2,43	1,05	57
ABY	ABITIBI PRICE INC	12,625	0,65	-1,42	0,23	6,00	0,15	0,80	0,77	57
ABRI	ABRAMS INDS INC	4,313	1,28	1,90	0,07	20,91	0,53	2,73	1,18	60
ACAP	ACAP CORP	0,500	0,05	0,88	0,02	13,80	0,35	1,80	0,37	60
ACLE	ACCEL INTL CORP	6,750	1,12	-0,66	0,20	11,10	0,28	1,45	1,08	60
AKLM	ACCLAIM ENTHT INC	6,375	1,29	0,02	0,03	23,62	0,84	3,58	1,19	46
ACCU	ACCUHEALTH INC	5,438	0,53	0,06	0,00	13,47	0,49	2,17	0,69	41
Based on	S&P 500 Index,	Using Straight Regression	Page 3
Источник: Merrill Lynch, Pierce, Fenner	& Smith	Incorporated.

Рис. 17.8 Образец страницы из сборника по оценке риска ценных бумаг Merill Lynch, Pierce,
Fenner & Smith Inc.

Так как коэффициент недетерминации (coefficient of nondetermination) равен 1 минус
коэффициент детерминации, то он представляет собой пропорцию, в которой измене-
ние доходности акций компании WMw связано с изменением доходности рыночного
индекса. Так, 73% величины колебания доходности акций компании WM нельзя при-
писать колебаниям доходности рыночного индекса.

На рис. 17.8 приведена страница из отчета «Оценка риска ценных бумаг», подго-
товленного компанией Merill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Inc. Изменения цен различ-
ных акций в процентах, подсчитанные за каждый из 60 месяцев, сравнивались затем с
изменением индекса Standard & Poor's 500 на основе рыночной модели, приведенной в
табл. 17.2. В результате анализа было получено семь представляющих интерес величин
по каждой акции.

Значения в графах «Бета» и «Альфа» представляют собой соответственно коэффи-
циент наклона и ординату пересечения с осью OY прямой наибольшего приближения
для точечной диаграммы процентных изменений цен акций каждого вида и индекса.
Например, за 60 месяцев у компании Ask Computer «бета» и «альфа» равнялись соответ-
ственно 1,65 и -0,06%.