Покупка и продажа ценных бумаг 31

(а) Состояние	до продажи «без покрытия»	
^,.^XiZ,;,,,-	Дивиденды,годовые	Brock, Inc	В будущем пе-	Лейн
	отчеты		—————————»- М-р ресылает диви-	
		денды и отчеты
(б) Продажа '	без покрытия»	
^Здй^йя^г^й^М^рджбнс
	Оплата цены		Получает сертификат
	покупки		акций
XYZ	Сообщение, что м-р Джонс	Brock, Inct	Предоставляет	Лейн
	стал владельцем акций		-————————— М-р свои акции взаймы	
			Обеспечивает
1			начальную
			маржу
Мисс Смит
(в) Состояние	после продажи "без покрытия",.<'*//-.^^ ^^	М-р Джонс
			
XYZ	^^ Годовые отчеты	Brock, Inc	Годовые отче-	Лвйв8
			—————————- М-р ты, дивиденды	
			Обеспечивает
			платеж,
			связанный
			с выплатой
			дивидендов
Мисс Смит

Рис. 2.1. Продажа «без покрытия» обыкновенных акций

компания Brock это сделает, то она потеряет сумму денег, равную сумме дивидендов,
выплаченных мистеру Джонсу. Что же предпринимает Brock, чтобы предотвратить та-
кую потерю? Она заставляет мисс Смит — продавца, не имеющего средств «покрытия», —
выдать ей чек на эквивалентную сумму.

Рассмотрим теперь положение всех сторон, вовлеченных в продажу «без покры-
тия». Мистер Лейн удовлетворен, потому что он получил от своего брокера чек на