428                                                   ГЛАВА 15

Ааа

Облигации, отнесенные к разряду Ааа, считаются имеющими самое высокое ка-
чество. Они являются наименее рискованными и обычно называются облигациями с
«золоченым краем». Процентные выплаты защищены большим или исключительно
стабильным резервом, и вклад является гарантированным. В то время как различные
защищающие элементы могут меняться, такие изменения, как легко заметить, скорее
всего, не должны ослабить фундаментально сильную позицию подобных выпусков.

Аа

Облигации, отнесенные к разряду Аа, считаются облигациями высокого качест-
ва по всем параметрам. Вместе с группой облигаций, отнесенных к разряду Ааа, они
в основном охватывают все облигации, известные как облигации высшего класса.
Они оценены ниже, чем самые лучшие, из-за того, что их защитный резерв может
быть не настолько большим, как у Ааа-бумаг, или изменение защитных структур может
иметь большую амплитуду. Также могут присутствовать и другие элементы, наличие
которых делает возникновение риска в течение всего периода обращения облигации
более вероятным, чем у ^вя-бумаги.

А

Облигации, отнесенные к разряду^, обладают большим количеством характери-
стик, делающих их привлекательными для капиталовложений, и относятся к облига-
циям выше среднего уровня. Факторы, дающие гарантии выплаты основной суммы и
процентов, считаются достаточными, но некоторые детали могут свидетельствовать о
возможности ухудшения ситуации в будущем.
Ваа

Облигации, отнесенные к разряду Ваа, считаются облигациями среднего уровня,
т.е. они не являются ни хорошо защищенными, ни плохо обеспеченными. Надеж-
ность выплаты основной суммы и процентов выглядит достаточной в настоящее вре-
мя, но некоторые защитные элементы могут отсутствовать либо иметь невысокую
степень надежности на длительный период времени. У таких облигаций отсутствуют
очевидные инвестиционные характеристики. Можно говорить, что они обладают также
чертами бумаги спекулятивного уровня.

Ва

Облигации, отнесенные к разряду Ва, считаются имеющими спекулятивные эле-
менты, они не могут рассматриваться как хорошо обеспеченные на длительный пе-
риод времени. Часто защита процентных и основной выплат может быть очень по-
средственной и как следствие этого может оказаться недостаточной в будущем. Не-
устойчивость положения характеризует облигации этого класса.
В

Облигации, отнесенным к разряду В, как правило, не очень привлекательны для
инвесторов. Уверенность в процентных и основной выплатах или в выполнении дру-
гих условий в течение достаточно длительного периода времени может быть недоста-
точной.

Саа

Облигации, отнесенные к разряду Саа, плохо обеспечены. Такие выпуски могут
оказаться неплатежеспособными или же они имеют элементы риска невыплаты про-
центов либо основной суммы.

Са

Облигации, отнесенные к разряду Са, представляют собой достаточно спеку-
лятивные бумаги. Такие выпуски часто неплатежеспособны либо имеют другие за-
метные изъяны.

С

Облигации, отнесенные к разряду С, представляют собой наиболее низкооце-
ненный класс облигаций. Мало вероятно, что выпуски облигаций этой категории
будут когда-либо иметь реальные инвестиционные качества.

Рис. 15.4. Рейтинг корпоративных облигаций агентства Moody's
Источник: Moody's Bond Record, November 1993, р. 3.