954                                                   ГЛАВА 26

8. Оуни Керол владеет портфелем, состоящим из американских акций и обли-
гаций. В силу заинтересованности в дальнейшей диверсификации портфеля,
Оуни решает сделать инвестиции в канадские обыкновенные акции. Брокер
Оуни, Слик Кастлмен, считает, что канадские ценные бумаги не являются хоро-
шим инструментом уменьшения риска. Обсудите, на чем основывается мнение
Слика.

9. Пик-Абу Вич, гражданин США, оценил, что стандартное отклонение диверсифи-
цированного портфеля немецких обыкновенных акций равняется 24%. Также
Пик-Абу оценил, что стандартное отклонение доходности валюты США и Герма-
нии равняется 7%. Наконец, Пик-Абу оценил корреляцию между валютной доход-
ностью и доходностью немецкого рынка акций, равную 0,20. Имея данную
информацию, что должен Пик-Абу решить о значении стандартного отклонения
портфеля американского инвестора, вложившего деньги только в немецкий рынок
акций?

10. Когда гражданин США, например, Смит Джолли пытается оценить доходность и
стандартное отклонение иностранной ценной бумаги, какие факторы, по сравне-
нию с рассматриваемыми при анализе внутреннего рынка акций, ему необходимо
учесть?

11. Лин Стори, гражданин США, рассматривает инвестиции в индексные фонды обык-
новенных акций США и Занистана. Лин произвел оценку следующих характери-
стик рынка:

Ожидаемая доходность рынка США                 20%
Стандартное отклонение рынка США                18%
Ожидаемая доходность рынка Занистана            30%
Стандартное отклонение рынка Занистана           30%
Ожидаемая валютная доходность США-Занистан       0%
Стандартное отклонение валютной доходности
США-Занистан                                   10%
Корреляция между внутренней доходностью
Занистана и валютной доходностью
США-Занистан                                 . 0,15

Кроме того, Лин оценил, что рынки США и Занистана являются некоррелирован-
ными, так же как и доходность рынка США (или доходность рынка Занистана) и
курс обмена валюты США—Занистан. Исходя из данной информации, Лин собира-
ется сформировать портфель, 60% которого инвестированы в американский индек-
сный фонд, а 40% инвестированы в индексный фонд Занистана. Какими будут ожи-
даемая доходность и стандартное отклонение портфеля Лина?

12. Ева Ленж хочет иметь выгоды, которые дает международная диверсификация, но в
то же время она не хочет владеть иностранными ценными бумагами напрямую.
Будут ли инвестиции в транснациональные компании со штаб-квартирами в стране
проживания Евы и инвестициями в ADR эффективными заменами прямых инве-
стиций в иностранные ценные бумаги? Объясните.

13. Объясните, почему взаимные фонды часто бывают эффективным (с точки зрения
затрат) средством вложения в иностранные ценные бумаги для мелких инвесторов.

14. Является ли низкая корреляция между изменениями значений индексов рынков
двух стран достаточным условием того, что портфель, составленный из ценных бу-
маг двух стран, будет предпочтительней портфеля, составленного только из
отечественных ценных бумаг?