Финансовый анализ 831

	1985 г.	1989 г.
Доходы (в долл.):		
Доход от основной деятельности	542	979
Амортизация	38	76
Расходы по выплате процентов	3	9
Доход до вычета налогов	3	0
Подоходный налог	32	67
Чистый доход после уплаты налогов	13	37
Данные баланса (в долл.):		
Основной капитал	41	70
Общие активы	245	291
Оборотный капитал	123	157
Общая сумма долга	16	0
Акционерный капитал	159	220

ПРИЛОЖЕНИЕ

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ

Как было сказано выше, большинство (хотя и не все) технических аналитиков полага-
ются на графики курсов акций и объемов торговли ценными бумагами. Практически
все они пользуются красочной, а иногда даже загадочной терминологией. Например,
значительный рост курса при относительно больших объемах торговли может быть оха-
рактеризован ими как «накопление»; при этом говорят, что акция переходит из «слабых
рук» в «сильные руки», так как рост курса при больших объемах торговли рассматри-
вается как показатель превышения спроса над предложением. Напротив, значительное
падение курса при относительно большом объеме торговли в терминах технического
анализа может быть описано как «распределение». При этом акция переходит из «силь-
ных рук» в «слабые руки», так как падение курса при большом объеме торговли рас-
сматривается в качестве свидетельства превышения предложения над спросом. В обеих
ситуациях относительно большой объем торговли можно рассматривать как признак
устойчивого изменения курса акции, тогда как относительно небольшой торговый объ-
ем говорит о кратковременном характере изменений.

А что говорят о ситуации, когда курс в течение достаточно длительного периода
времени не испытывает существенных изменений? Если изменяется в пределах узкого
коридора, то принято говорить, что акция находится в фазе консолидации (conso-
lidation). Уровень, выше которого курс акции не поднимается (или поднимается, но
несущественно либо ненадолго), называют уровнем сопротивления (resistance level), a
уровень курса, ниже которого курс акции, вероятнее всего, не опустится, называют
уровнем поддержки (support level).

Данные определения могут звучать многозначительно, но сторонник эффективно-
го рынка скажет, что они не проходят проверку простой логикой. Во-первых, измене-
ния курса акции происходят только после того, как меняются общие представления о
ее стоимости. Это означает, что большой объем торговли, связанный с изменением