Рынки ценных бумаг                                              85

3. Фондовые биржи являются основными физическими местами, где проводится торгов-
ля ценными бумагами при соблюдении правил и инструкций.

4. Ведущее место среди бирж занимает Нью-йоркская фондовая биржа. На рынке
активно действуют также региональные биржи.

5. Операции на бирже проводят только ее члены, которые взаимодействуют между
собой по определенным группам ценных бумаг.

6. В зависимости от вида торговой деятельности, члены биржи делятся на четыре ка-
тегории: брокер-комиссионер, биржевой трейдер, биржевой брокер и «специалист».

7. На «специалистов» возложена задача поддержания стабильности на рынках тех ценных
бумаг, по которым они назначены вести операции. «Специалисты» выполняют две
функции: ведут книгу учета, занося в нее неудовлетворенные распоряжения с ограни-
чением цены, чтобы выполнить их при появлении возможности, и выступают в каче-
стве дилеров, проводя операции по определенным группам бумаг за свой счет.

8. На внебиржевом рынке отдельные лица выступают в качестве дилеров, функцио-
нируя подобно «специалистам», но в отличие от них, действуя в условиях кон-
куренции.

9. Большинство операций на внебиржевом рынке проводится с помощью компью-
теризованной системы NASDAQ.

10. Торговля акциями, включенными в листинг на бирже, может проводиться также
вне биржи — на «третьем» и «четвертом» рынках.

11. Фондовые рынки в других странах придерживаются своих традиций, правил, осо-
бенностей проведения операций.

12. Дилеры, как правило, извлекают прибыль, заключая сделки с ориентирующимися
на ликвидность инвесторами, и только теряют деньги, имея дело с инвесторами,
ориентирующимися на информацию. Они должны установить разницу цен покуп-
ки и продажи такой величины, чтобы привлечь достаточное количество инвесторов,
чьим мотивом является ликвидность, и одновременно ограничить число сделок с
инвесторами, обладающими дополнительной информацией.

13. В законодательных актах, принятых в 1975 г.. Комиссия по ценным бумагам и биржам
была призвана предпринять ряд мер по созданию общенационального централизо-
ванного фондового рынка.

14. Клиринговые палаты упрощают процесс обмена ценных бумаг на деньги между
продавцами и покупателями. Клиринг по большинству заключаемых в США сделок
по ценным бумагам осуществляется автоматически через компьютеризованную
систему.

15. Корпорация по защите инвесторов в ценные бумаги является полугосударственным
учреждением и занимается страхованием счетов клиентов всех брокеров и членов
бирж, зарегистрированных в Комиссии по ценным бумагам и биржам, от потерь по
причине несостоятельности брокерских фирм.

16. После 1 мая 1975 г. (Майской даты) комиссионные брокерской фирмы оговарива-
ются непосредственно с клиентом, как правило, дающим распоряжение на прове-
дение крупномасштабной операции. В условиях конкуренции величина ставки ко-
миссионных обратно пропорциональна размеру данной заявки.

17. Операционные издержки зависят от разницы цен покупки и продажи, эффекта
воздействия на цену и размера комиссионных.

18. На первичном рынке происходит размещение новых выпусков ценных бумаг.

19. Некоторые корпорации-эмитенты выходят на рынок с продажей новых выпусков
сами, другие прибегают к помощи инвестиционных банков.

4 1197