Оценка эффективности управления портфелем 887

Предположим, что временной интервал разбит на Г периодов (например, Т= 16 в
случае если мы имеем квартальную информацию за 4 года), и пусть г обозначает до-
ходность портфеля за период /. Тогда средняя доходность портфеля, обозначенная аг ,
выражается следующим образом:

«„^,

После того, как мы вычислили аг , можно апостериори (т.е. после того, как собы-
тие имело место) вычислить стандартное отклонение (о ) следующим образом:

[Т              I1/2

К^/-^)2

OP=     Г-1"                            (25.7)

Оценка стандартного отклонения портфеля может быть использована для определения
величины общего риска портфеля за данный интервал2. Его можно прямо сравнивать
со стандартными отклонениями других портфелей, как это показано на рис. 25.2. (Дан-
ный рисунок интерпретируется аналогично рис. 25.1.)

3230		32 30
		
- 283"5^		28
^ 26 si(Dо 24 51 22 1 20					26 24 22 20
						
						
ПЗU 1816								18 16
								
				..^-.		-о--		
14 12		0						14 12
							
	Годы 1-5 Годы 2-6 Годы 3-7	
5%-ный 17,9 20,9 22,4
25%-ный 15,3 18,8 19,4
Медианный 14,4 17,7 17,5
75%-ный 13,5 16,6 16,4
95%-ный 12,3 14,4 14,5
Фонд07632 14,5 17,3 16,3
Процентный ранг 44 60 78

Рис. 25.2. Сравнение стандартных отклонений портфелей,

состоящих из обыкновенных акций
Источник: SEI. Funds Evaluation Service.