96 ГЛАВА 4

ложение. Но перед тем, как изучать это влияние, необходимо выяснить, какую роль
играет спрос и предложение в определении курса ценных бумаг.

Как уже было сказано в предыдущей главе, операции с ценными бумагами осуще-
ствляются большим количеством людей и различными способами. Но при всем много-
образии этих способов факторы, определяющие рыночный курс ценных бумаг, на всех
рынках схожи. Они более очевидны на рынках, действующих по системе периодичес-
ких торгов «с голоса». Такая модель рынка реализует метод ценообразования itayose,
который используется saitori на дважды в день открывающейся биржевой сессии на
Токийской фондовой бирже (гл. 3, параграф 3.2.5).

4.1.1 График спроса

В строго установленное время все брокеры, получившие от своих клиентов заявки на
покупку или продажу какой-либо ценной бумаги, собираются в специально отведен-
ном месте в зале биржи. Часть заявок — это заявки на покупку по текущему рыночному
курсу. Так, например, м-р А поручил своему брокеру купить 100 акций компании Mi-
nolta по самому низкому в этот день доступному на рынке курсу. Его график спро-
са (demand-to-buy schedule) в момент, когда поручение попало в операционный зал

(а) Рыночная заявка м-ра А (б) Заявка м-с В на покупку с ограничением
на покупку 100 акций цены до 940 иен
Курс		Курс	
	1		
955	'		
	1	955	——
	1		
950			
	\	950	——
	\		
945	\		
		\ 945 s	——
940	-	940	
			, I
	100 Количество 1 °° 200 Количество
акций акций
(в) Заявки м-ра С на покупку 100 акций с ограничением цены (г) График совокупного спроса от 955 иен и ниже и 100 акций от 945 иен и ниже
Курс	Курс	°L
955	•тд QKC	
950		950		
945			945	-	Ч
							о
100 200 Количество 100 200 300 400 500 Количество
акций акций

Рис. 4.1. Графики спроса для индивидуальных инвесторов