Покупка и продажа ценных бумаг                                    23

FOK). В случае невозможности немедленного их выполнения брокером эти заявки ан-
нулируются.

Заявки по усмотрению (discretionary orders) позволяют брокеру самому устанавли-
вать спецификации той или иной заявки. Брокеру предоставляется или полная свобода
действий, когда он определяет все спецификации заявки, или же ограниченная свобо-
да действий, когда он определяет лишь цену исполнения и срок действия заявки.

2.3 Типы заявок

2.3.1     Рыночные заявки

Самый распространенный тип заявок — это рыночные заявки (market order). В этом случае
брокеру отдается распоряжение немедленно купить или продать указанное число ак-
ций по рыночному курсу. В этой ситуации брокер обязан следовать принципу наилуч-
шего размещения заявки таким образом, чтобы обеспечить наилучшую цену исполне-
ния (самую низкую в случае покупки и самую высокую в случае продажи). Следова-
тельно, размещая рыночную заявку, инвестор, будучи неуверен относительно точной
цены исполнения, может быть вполне уверен, что его заявка будет обязательно выпол-
нена. Можно, однако, заранее получить вполне надежную информацию о вероятной
цене, по которой будет выполнена заявка. Неудивительно, что рыночные заявки - од-
нодневные.

3.3.2     Заявки с ограничением цены

Второй тип поручения — это заявка с ограничением цены (limit order). В этом случае при
подаче заявки брокеру инвестор указывает предельную цену (limit price) исполнения.
Если это — заявка на покупку акций, то брокер должен выполнить ее по цене не выше
предельной. Если это — заявка на продажу акций, тогда брокер должен выполнить ее
по цене не ниже предельной. Таким образом, в заявке с ограничением цены на покупку
акций инвестор указывает максимальную цену, а в подобной заявке на продажу акций —
минимальную цену. В отличие от ситуации с рыночной заявкой при подаче заявки с
ограничением цены инвестор не может быть уверен в ее выполнении. Поэтому инве-
стору приходится выбирать или обязательность выполнения при неопределенной цене,
или неопределенность выполнения при ограниченной цене.

Предположим, к примеру, что обыкновенные акции корпорации АВС продаются
на рынке в данный момент по $25 за штуку. Инвестор, подающий заявку на продажу
100 акций АВС с ограничением цены продажи до $30 за штуку и сроком в один день,
вряд ли может рассчитывать на выполнение заявки, поскольку такая цена значительно
выше существующей цены $25. Заявка с ограничением цены будет выполнена, только
если сегодняшний рыночный курс станет более благоприятным (в данном случае это
означает повышение рыночного курса акции по меньшей мере на $5).

2.3.3     «Столп-заявки

Два особых вида заявок представляют собой «стоп»-заявки (stop order) и «стоп»-заявки
с ограничением цены. При подаче «стоп»-заявки инвестор должен указывать так назы-
ваемую «стоп»-цену (stop price). Если это заявка на продажу, то «стоп»-цена должна
быть ниже рыночной во время подачи заявки. И наоборот, если это заявка на покупку,
то «стоп»-цена должна быть выше рыночной цены во время подачи заявки. Если впос-
ледствии кто-либо другой начнет торговать этими акциями по цене, которая достигает
указанной «стоп»-цены или же превосходит ее, тогда «стоп»-заявка становится, по сути,
рыночной заявкой. Поэтому «стоп»-заявка может рассматриваться как условная рыноч-