884 ГЛАВА 25

С другой стороны, риск можно точно измерить и, следовательно, принять его во
внимание вместе с доходностью, используя единую меру эффективности управления
портфелем. Это позволяет проводить сравнение портфеля инвестора с эталонными пор-
тфелями, обладающими различными степенями риска.

	go,—————————————————————————————————————————————————————— en
			50
	50 40	-	---			-	40
					-0.		
	30				0-							—	30
			0								л.		
	20						0				20
3°									*- ~ '		
ш	10										10
л							л>		
U1	0		-0		--	—	0
х					
CI	-10		— .	-	-10
	-20 -30	—	-20 -30
		40 - -	/1Л
	Год 1 Год 2 Год З Год 4 Год 5 Год 6 Год 7
5%-ный	51,8 9,0 36,4 34,9 17,2 46,9 35,0
25%-ный	39,5 0,2 27,5 25,5 10,2 37,4 26,6
Медианный	32,7 -5,0 21,9 21,4 7,1 33,1 21,2
75%-ный	26,6 -9,8 17,0 16,7 4,5 28,1 16,5
95%-ный	16,9 -16,9 5,5 9,3 -0,2 19,9 10,4
Фонд 07632	24,2 0,0 29,8 20,5 8,3 40,0 21,1
Процентный ранг 82 2S 17 56 39 16 50

Рис. 25.1. Сравнение доходностей портфелей, состоящих из обыкновенных акций
Источник: SEI, Funds Evaluation Service.

КЛЮЧЕВЫЕ ПРИМЕРЫ И ПОНЯТИЯ

ТРАДИЦИОННЫЕ ЭТАЛОННЫЕ ПОРТФЕЛИ

В последние годы управление инвестици-
ями стало очень специализированным. Ме-
неджеры предпочитают ограничивать круг
своих интересов не только определенными
классами финансовых активов (такими, на-
пример, как акции или облигации), но и
определенными типами ценных бумаг внут-
ри данных классов. Такой специализации
отдает предпочтение большинство менед-
жеров, работающих на внутреннем рынке
обыкновенных акций. Например, многие
менеджеры предпочитают работать только
с акциями молодых растущих компаний.
Другие менеджеры предпочитают работать
только с определенными отраслями эконо-
мики, такими, например, как здравоохра-
нение. Такая специализация называется
инвестиционным стилем. Инвестиционые