Модель оценки финансовых активов                                269

гм-г^

'''•-'у"1" ——2— °w                           (10.6)
"и \

имеет вид

- ', [ 22,4 - 4 '
r,=4+ ———^ <7,^

15,2

=4 +0,08 о,,,.                                     (10.10)

Представленные ниже вектор ожидаемой доходности и ковариационная матрица,
которые уже использовались в гл. 7, 8 и 9, будут применяться и здесь:

16,2           146 187 145
ER= 24,6 .   VC= 187 854 104
22,8 '         145 104 289

Ковариации каждой бумаги с рыночным портфелем вычисляются с использовани-
ем выражения (10.4). Ниже приведены вычисления ковариаций акций компаний Able,
Baker и Charlie с рыночным портфелем:

з

°W= ^xjMci^j=

= (0,12 х 146) + (0,19 х 187) + (0,69 х 145) =
= 153;

з

^Ш^^^М^гГ

У'1

= (0,12 х 187) + (0,19 х 854) + (0,69 х 104) =

=257;

з

°зх= L^u0!^
yl

= (0,12 х 145) + (0,19 х 104) + (0,69 х 289) =
=236.

С помощью уравнения SML (10.10) можно вычислить ожидаемую доходность акций
компании Able: 4 + (0,08 х 153) = 16,2%. Аналогично вычисляется ожидаемая доход-
ность акций компании Baker. 4 + (0,08 х 257) = 24,6% и акций компании Charlie: 4 +
+ (0,08 х 236) = 22,8%. Каждое из полученных значений ожидаемой доходности соот-
ветствует определенному компоненту вектора ожидаемой доходности.

Уравнение (10.8) может быть использовано для вычисления коэффициентов «бета»
для акций каждой компании. Коэффициенты «бета» для акций компаний Able, Baker и
Charlie равны соответственно: