Финансовый анализ                                             841

Jennifer Conrad, Mustafa N. Gultekin, and Gautam Kaul, «Profitability of Short-Term
Contrarian Portfolio Strategies», unpublished paper. The University of Michigan, 1991.
Victor L. Bernard, Jacob K. Thomas, and Jeffery S. Abarbanell, «How Sophisticated Is the
Market in Interpreting Earnings News?» Journal of Applied Corporate Finance, 6, no. 2
(Summer 1993), pp. 54-63.

2. С вопросом о противоположно направленных инвестиционных стратегиях тесно
связан вопрос о том, как уровень цен одного периода соотносится с уровнем цен
последующего периода. Вопрос практической значимости противоположно направ-
ленных стратегий остается открытым для обсуждения. Две ранние и две последние
приводящие аргументы «против» — это следующие статьи:

Eugene F. Fama and Kenneth R. French, «Permanent and Temporary Components of
Stock Prices», Journal of Political Economy, 96, no. 2 (April 1988), pp. 246-273.
James M. Poterba and Lawrence H. Summers, «Mean Reversion in Stock Prices: Evidence
and Implications», Journal of Financial Economics, 22, no. 1 (October 1988), pp. 27—59.
MyungJig Kim, Charles R. Nelson, and Richard Startz, «Mean Reversion in Stock Prices?
A Reappraisal of the Empirical Evidence», Review of Economic Studies, 58,
no. 3 (May 1991), pp. 515-528.

Grant McQueen, «Long-Horizon Mean-Reverting Stock Prices Revisited», Journal of
Financial and Quantitative Analysis, 27, no. 1 (March 1992), pp. 1-18.

3. Инерционные стратегии рассматриваются в статье:

Narasimhan Jegadeesh and Sheridan Titman, «Returns to Buying Winners and Selling
Losers: Implications for Stock Market Efficiency», Journal of Finance, 48, no. 1 (March
1993), pp. 65-91.

4. Стратегии скользящей средней и стратегии разрыва линии рынка рассматриваются
в статье:

William Brock, Josef Lakonishok, and Blake LeBaron, «Simple Technical Trading Rules
and the Stochastic Properties of Stock Returns», Journal of Finance, 47, no. 5 (December
1992), pp. 1731-1764.

5. Динамика цен акций после публикации рекомендаций аналитиков рассматривает-
ся в работах:

John С. Groth, Wilbur G. Lewellen, Gary G. Schlarbaum, and Ronald C. Lease, «An

Analysis of Brokerage House Securities Recommendations», Financial Analysts Journal,

35, no. 1 (January/February 1979), pp. 32-40.

James H. Bjerring, Josef Lakonishok, and Theo Vermaelen, «Stock Prices and Financial

Analysts' Recommendations», Journal of Finance, 38, no. 1 (March 1983): 187—204.

Philip Heitner, «Isn't It Time to Measure Analysts' Track Records?» Financial Analysts

Journal, 47, no. 3 (May/June 1991), pp. 5-6.

Brad M. Barber and Douglas Loeffler, «The "Dartboard" Column: Second-Hand

Information and Price Pressure», Journal of Financial and Quantitative Analysis, 28, no. 2

(June 1993), pp. 273-284.

6. Динамика курсов акций после публикации рекомендаций в рубрике Heard on the
Street Wall Street Journal рассматривается в статьях:

Peter Lloyd-Davies and Michael Canes, «Stock Prices and the Publication of Second-
Hand Information», Journal of Business, 51, no. 1 (January 1978), pp. 43—56.
Pu Liu, Stanley D. Smith, and Azmat A. Syed, «Stock Price Reactions to The Wall Street
Journal's Securities Recommendations», Journal of Financial and Quantitative Analysis,
25, no. 3 (September 1990), pp. 399-410.

Messod Beneish, «Stock Prices and the Dissemination of Analysts' Recommendations»,
Journal of Business, 64, no. 3 (July 1991), pp. 393-416.