272                                                   ГЛАВА 10

котируются. Национальная ассоциация фондовых дилеров вычисляет индекс внебирже-
вого оборота акций, котируемых в системе NASDAQ. Индексы Russell 3000 и Wilshire
5000 являются наиболее полными индексами курсов обыкновенных акций американ-
ских компаний, регулярно публикуемыми в США. Поскольку они включают как заре-
гистрированные акции, так и обращающиеся на внебиржевом рынке, то лучше других
отражают состояние рынка акций США13.

Несомненно, наиболее часто цитируемым рыночным индексом является индекс
Доу-Джонса (DJIA). Хотя этот индекс основан на показателях лишь 30 акций и ис-
пользует менее совершенную процедуру усреднения, он обеспечивает, по крайней мере,
беспристрастную оценку ситуации на рынке акций14. В табл. 10.1 приведен список
30 видов акций, чьи курсы отражаются в DJIA.

10.4.2   Рыночный и собственный риск

В гл. 8 было показано, что совокупный риск р,2 для ценной бумаги / может быть раз-
делен на два компонента следующим образом:

где	3ст, :	=Р,^.	(8.8)

Р,/о/2 — рыночный риск;

с^,2 - собственный риск.

Поскольку «бета», или ковариация, является подходящей мерой риска бумаги со-
гласно модели САРМ, то естественно исследовать связь этой величины и совокупного
риска. Это соотношение аналогично уравнению (8.8), за исключением того, что вместо
рыночного индекса в нем участвует рыночный портфель:

"2=P2^м+"2•                       ОО-^)

Таблица 10.1

Акции, включенные в индекс Доу-Джонса на конец 1993 г.

Alcoa	Goodyear Tire
Allied Signal	IBM
American Express	International Paper
AT&T	McDonald's
Bethlehem Steel	Merck
Boeing	Minnesota Mining and Manufacturing (3M)
Caterpillar	J.P. Morgan
Chevron	Philip Morris
Coca-Cola	Procter & Gamble
Walt Disney	Sears, Roebuck
DuPont	Техаса
Eastman Kodak	Union Carbide
Exxon	United Technologies
General Electric	Westinghouse
General Motors	Woolworth

Источник: The Walt Street Journal, Dow Jones & Company, Januarys, 1991, p. 21.