412 ГЛАВА 14

14.10

Краткие выводы

1. Наиболее распространенными видами ценных бумаг с фиксированным доходом яв-
ляются частные сберегательные депозиты. Они представлены в форме депозитов до
востребования, срочных депозитов и депозитных сертификатов, выпускаемых ком-
мерческими банками, ссудо-сберегательными компаниями, взаимосберегательны-
ми банками и кредитными союзами.

2. Высоколиквидные краткосрочные бумаги называют инструментами денежного рынка.
Среди таких бумаг — коммерческие векселя, депозитные сертификаты с крупным
номиналом, банковские акцепты, выкупные соглашения (соглашения геро) и евродол-
ларовые депозитные сертификаты.

3. Казначейство США выпускает долговые ценные бумаги для финансирования по-
требности правительства в заемных средствах. Они различаются по срокам погаше-
ния — краткосрочные (векселя Казначейства США), среднесрочные (билеты Казна-
чейства США) и долгосрочные (облигации Казначейства США). Казначейство так-
же выпускает сберегательные облигации для инвесторов, являющихся частными
лицами.

4. Билеты и облигации Казначейства США могут быть преобразованы в набор беску-
понных облигаций посредством выпуска обращающихся расписок, дающих право
их обладателям на получение определенных выплат по купонам и номинальной
стоимости облигаций.

5. Федеральные агентства также выпускают долговые обязательства для финансирова-
ния своей деятельности. Процедура разделения облигации на составляющие выпла-
ты называется отделением купона. В некоторых случаях Казначейство США предо-
ставляет прямые гарантии по таким займам, в остальных гарантии даются косвен-
ным образом.

6. Сертификаты на долю портфеля представляют собой право владения пулом ценных
бумаг. Их держатели получают доход, пропорциональный доле принадлежащих им
бумаг в пуле.

7. Правительства штатов и местные органы управления выпускают целый спектр раз-
личных видов облигаций с фиксированным доходом. Эти бумаги могут быть либо
надежно защищены авторитетом эмитента, либо обеспечены доходами из различ-
ных источников.

8. В связи с тем что муниципальные ценные бумаги, как правило, освобождены от
обложения федеральными налогами, ставка доходности по ним ниже, чем по бума-
гам, доходы от которых подлежат налогообложению.

9. Корпоративные облигации, такие, как ипотечные облигации и облигации с залогом
оборудования, могут быть обеспечены конкретными активами корпораций. А обли-
гации корпораций, являющиеся необеспеченными бумагами, подкреплены только
общим обязательством компаний-эмитентов.

10. Облигации корпораций (а также некоторые виды муниципальных облигаций и об-
лигаций федерального правительства) могут иметь оговорку о возможности отзыва.
Это означает, что эмитент имеет право при соблюдении определенных условий по-
гасить их досрочно.

11. Для корпораций, находящихся под угрозой банкротства, имеется три способа выхо-
да из сложившегося положения: ликвидация, реорганизация или достижение
компромиссных договоренностей с кредиторами.

12. Дивиденды по привилегированным акциям представляют собой фиксированный
доход, но они не принадлежат к числу обязательств эмитента, защищенных законо-