Финансовый анализ 795

33.2.3   Получение доходов выше среднего уровня

Многие авторы в своих книгах и статьях стремятся показать, каким образом можно
использовать финансовый анализ, чтобы «победить рынок», понимая под этим полу-
чение доходности значительно выше средней. Чтобы оценить подобные теории, необ-
ходимо понять, что такое «рынок» и как измерить его состояние.

Рыночные индексы

Каково было состояние рынка вчера? Какова была в прошлом году доходность портфе-
ля обыкновенных акций в случае пассивного владения? Для того чтобы ответить на
подобные вопросы, используют рыночный индекс (market index). На рис. 23.1 представ-
лены наиболее часто употребляемые индексы. Данные индексы отличаются друг от
друга в отношении: (1) включенных в расчет индекса ценных бумаг; (2) метода расчета
стоимости индекса.

MARKETS DIARY

12/13/93

OTOCKS Dow Jones Industrial Average 3764.43 +23.76

																		./-и'	3625	h						3760 3740 37203700м	
													•\	i<"	2	^	^		3500								
																									i		
									\	Л	^	^S			ii												
	^	•.;.:•:.,.:.:.:	щ^wH-':::	^iSBi:			w^^	^				"S	ш^	•	йвж №	||	It	111	00 ' 03250			i	S	^			
		w			W								1111	Й5^Й;	ив	№11	111	111									
																					г						
	:ls	^•f^										i|||	ЯШ	||g	•I	111	В	;;;s|&:	ЧППЛ								
	JJASONDJFMAMJJ 19ЭЗ	A S 0 N D		Л Т W T F		
INDEX CLOSE NET PCT 12-мo 12-мo INUEA OLuat CHUG CHNG HIGH LOW	12-МО FROM CHNG 12/31	PCT
DJIA 3764.43 + 23.76 + 0.64 3764.43 3241.95 + 472.23 + 14.34 + 463.32	+ 14.04
DJ Equity 440.70 + 1.41 + 0.32 445.26 406.94 + 30.97 + 7.56 + 27.41 + 6.63
S&P500 465.70 + 1.77 + 0.38 469.50 429.05	+ 32.86 + 7.59 + 29.99	+ 6.88
NasdaqComp. 759.72 - 1.02 - 0.13 787.42 645.87	+ 104.99 + 16.04 + 82.77 + 12.23
DJ World Index 110.50 + 0.25 + 0.23 114.01 91.47	+ 18.14 + 19.64 + 17.67	+ 19.04
London (FT 100) 3254.6 - 6.7 - 0.21 3277.4 2717.9 + 532.8 + 19.58 + 408.1 + 14.34
Tokyo (Nikkei 225) 17327.33 + 69.90 + 0.41 21148.11 16078.71	+ 37.36 + 0.22 + 402.38	+ 2.38


Рис. 23.1. фондовые индексы, публикуемые ежедневно в Wall Street Journal
Источник: Wall Street Journal, © Dow Jones & Company, Inc., December 14, 1993, p. C1-C2.