220                                                    ГЛАВА 8

12. Рассмотрите акции двух компаний — Wood-will Wisel Farms и New Richmond Furriers.

а. Если вам известно, что коэффициент наклона в рыночной модели для Wood-will
составляет 1,20, а для New Richmond - 1,00, акции какой компании являются
более рискованными в контексте портфеля? Почему?

б. Если вам, кроме того, станет известно, что стандартное отклонение случайной
погрешности для акций Wood-will составляет 10,0%, а для New Richmond - 21,5%,
изменится ли ваш ответ? Объясните.

13. Рыночная модель определяет очень простое взаимодействие доходности ценной
бумаги и доходности на индекс рынка. Объясните некоторые сложности реального
мира, которые могут уменьшить «пророческую силу» рыночной модели.

14. Имеются два портфеля, один инвестирован в компанию по энергоснабжению, дру-
гой — в компанию по добыче золота. Каждый портфель имеет коэффициент «бета»,
равный 0,60. Почему для аналитика рынка ценных бумаг интересно знать, что порт-
фель, инвестированный в золотодобычу, имеет большее стандартное отклонение
случайной погрешности (собственный риск), чем портфель, инвестированный в
энергоснабжение?

15. Акции Lindon Station имеют «бета»-коэффициенты, равные 1,20. В течение пяти лет
следующие доходности были получены на акции Lindon и на индекс рынка.

Год          Доходность на акции        Индекс рынка
Lindon

1                    17,2%                     14,0%

2                      -3,1                         -3,0

3                      13,3                        10,0

4                      28,5                         25,0

5                           9,8                             8,0

Предполагая, что коэффициент смещения рыночной модели равен 0%, вычислите стан-
дартное отклонение случайной погрешности рыночной модели за данный период.

16. Почему диверсификация приводит к уменьшению собственного риска, но не ры-
ночного риска? Приведите и интуитивное, и математическое объяснение.

17. Сиги Боски имеет портфель, составленный из трех ценных бумаг со следующими
характеристиками:

Ценная бумага   «Бетао-коэффициент Стандартное отклонение     Доля
случайной погрешности

А                  1,20                       5%                 0,30
В                  1,05                       8                   0,50
С                  0,90                       2                   0,20

Каким будет общий риск портфеля Сиги, если стандартное отклонение индекса
рынка равняется 18%?

18. Рассмотрим два портфеля: один, состоящий из четырех ценных бумаг, а второй -
из десяти. Все ценные бумаги имеют «бета»-коэффициент, равный единице, и соб-
ственный риск в 30%. В обоих портфелях доли всех ценных бумаг одинаковы. Вы-
числите общий риск обоих портфелей, если стандартное отклонение индекса рын-
ка составляет 20%.