Оценка эффективности управления портфелем                        923

Jeffery V. Bailey, Thomas M. Richards, and David E. Tierney, «Benchmark Portfolios and
the Manager/Plan Sponsor Relationship», Journal of Corporate Finance, 4, no. 4 (Winter
1988), pp. 25-32.

Arjun Divecha and Richard C. Grinold. «Normal Portfolios: Issues for Sponsors, Managers,
and Consultants», Financial Analysts Journal, 45, no. 2 (March/April 1989), pp. 7—13.
Edward P. Rennie and Thomas J. Cowhey, «The Successful Use Benchmark Portfolios:

A Case Study», Financial Analysts Journal, 46, no. 5 (September/October 1990), pp. 18—26.

Jeffery V. Bailey, «Are Manager Universes Acceptable Performance Benchmarks?» Journal

of Portfolio Management, 18, no. 3 (Spring 1992), pp. 9—13.

Jeffery V. Bailey, «Evaluating Benchmark Quality», Financial Analysis Journal, 48,

no. 3 (May/June 1992), pp. 33-39.

Т. Daniel Coggin, Frank J. Fabozzi and Shafiqur Rahman, «The Investment Performance

of U.S. Equity Pension Fund Managers: An Empirical Investigation», Journal of Finance,

48, no. 3 (July 1993), pp. 1039-1055.

2. Эти три показателя эффективности с учетом риска были впервые предложены в
следующих работах:

Jack L. Treynor, «How to Rate Management of Investment Funds», Harvard Business

Review, 43, no. 1 (January/February 1965), pp. 63—75.

William F. Sharpe, «Mutual Fund Performance», Journal of Business. 39, no. 1 (January

1966), pp. 119-138.

Michael C. Jensen, «The Performance of Mutual Funds in the Period 1945—1964», Journal

of Finance, 23, no. 2 (May 1968), pp. 389-416.

Michael C. Jensen, «Risk, the Pricing of Capital Assets, and the Evaluation of Investment

Portfolios», Journal of Business, 42, no. 2 (April 1969), pp. 167—185.

3. Более точные показатели эффективности портфеля, учитывающие также способ-
ность к оптимальному выбору времени операций, были первоначально предложе-
ны в работах:

Jack L. Treynor and Kay К. Mazuy, «Can Mutual Funds Outguess the Market?», Harvard

Business Review, 44, no. 4 (July/August 1966), pp. 131-136.

Robert C. Merton, «On Market Timing and Investment Performance I. An Equilibrium

Theory of Value for Market Forecasts», Journal of Business, 54, no. 3 (July 1981),

pp. 363-406.

Roy D. Henriksson and Robert C. Merton, «On Market Timing and Investment Performance

II. Statistical Procedures for Evaluating Forecasting Skill», Journal of Business, 54, no. 4

(October 1981), pp. 513-533.

4. Показатели эффективности управления портфелем, представленные в этой главе,
подвергаются серьезной критике. Одной из наиболее критических является работа:

Richard Roll, «Ambiguity When Performance Is Measured by the Security Market Line»,
Journal of Finance, 33, no. 4 (September 1978), pp. 1051-1069.

5. Показатели эффективности портфеля, основанного на APT, рассматриваются в ра-
ботах:

Gregory Connor and Robert Korajczyk, «Performance Measurement with the Arbitrage
Pricing Theory: A New Framework for Analysis», Journal of Financial Economics, 15,
no. 3 (March 1986), pp. 373-394.
Bruce N. Lehmann and David M. Modest, «Mutual Fund Performance Evaluation:

A Comparison of Benchmarks and Benchmark Comparisons», Journal of Finance, 42,
no. 2 (June 1987), pp. 233-265.

Nai-Fu Chenm, Thomas E. Copeland, and David Mayers, «A Comparison of Single and
Multifactor Portfolio Performance Methodologies», Journal of Financial and Quantitative
Analysis, 22, no. 4 (December 1987), pp. 401-417.