Модель оценки финансовых активов                                 275

9. Объясните значение рыночной линии (CML).

10. Пусть в рыночный портфель входят две ценные бумаги со следующими характери-
стиками:

Ценная Ожидаемая       Стандартное     Доля в рыночном
бумага доходность(в %) отклонение(в%)    портфеле

А            10                20               0,40
В            15                28               0,60

При условии, что корреляция этих ценных бумаг составляет 0,30, а безрисковая
ставка равна 5%, определите уравнение рыночной линии.

11. Объясните различие между рыночной линией (CML) и рыночной линией ценной
бумаги (SML).

12. Рыночный портфель состоит из четырех ценных бумаг со следующими характери-
стиками:

Ценная      Ковариация     Доля
бумага      с рынком

А            242            0,20
В            360            0,30
С            155            0,20
D            210            0,30

Исходя из этих данных, подсчитайте стандартное отклонение рыночного портфеля.

13. Какой смысл имеет коэффициент наклона рыночной линии ценной бумаги (SML)'?
Как может этот коэффициент измениться со временем?

14. Почему ожидаемая доходность ценной бумаги прямо связана с ее ковариацией с
рыночным портфелем?

15. Риск хорошо диверсифицированного портфеля измеряется стандартным отклоне-
нием доходностей. Почему не следует измерять риск отдельной ценной бумаги та-
ким же образом?

16. Ценная бумага с высоким стандартным отклонением доходности не обязательно
сопряжена с высоким риском. Почему можно ожидать, что ценным бумагам, име-
ющим стандартные отклонения выше средних, будут соответствовать значения
коэффициента «бета», превышающие среднее значение?

17. Ойл Смит, студент, изучающий инвестиции, рассуждает так: «Ценная бумага с
положительным стандартным отклонением должна иметь ожидаемую доходность
выше, чем доходность безрискового вложения. В противном случае, зачем кому-
либо держать такую бумагу?» Верно ли рассуждение Ойла, исходя из модели
САРМ? Почему?

18. Китти Брайсфилд владеет портфелем, включающим три вида ценных бумаг.
Какова «бета» портфеля Китти, если доли ценных бумаг и значения их «беты»
составляют:

Ценная      «Бета»       Доля
бумага

А             0,90           0,30
В             1,30           0,10
С             1,05           0,60