Дополнительная диверсификация 927

рынки ценных бумаг, поэтому не вызывает сомнения то, что некоторые определенные
классы финансовых активов были пропущены (например, недвижимость за рубежом),
а кроме того, возникал повторный счет из-за того, что одни фирмы владеют частями
других'.

Из рисунка следует, что объем рынка неамериканских облигаций и обыкновенных
акций составляет $17,8 трлн. ($7,2 + $0,7 + $9,9), что приблизительно равняется поло-
вине стоимости портфеля в $33,7 трлн. (всего существует три категории иностранных
ценных бумаг — обыкновенные акции, облигации и долларовые облигации, которыми явля-
ются иностранные и еврооблигации, деноминированные в долларах). Следует также
отметить, что рынок ценных бумаг с фиксированным доходом имеет объем в $19,7
трлн. ($7,2 + $9,9 + $0,7 + $1,6 + $0,3) и охватывает примерно 60% стоимости портфе-
ля2. Примерно половину этой общей суммы составляют неамериканские ценные бума-
ги с фиксированным доходом. Соответственно, приблизительно 60% объема рынка
обыкновенных акций в $12,6 трлн. ($5,3 + $7,2 + $0,1) составляют неамериканские
акции.

Другие обыкновенные
акции -21,4%
($7,2)

Американские

обыкновенные акции - 15,8%

($5,3)        /

Высокодоходные
облигации- 0,8%
($0,3)

Рискованный
капитал - 0,1%
($0,1)

Американские
облигации - 21,4%
($7,2)



Эквиваленты
наличных
денег - 4,7%
($1,6)

Долларовые
облигации - 2,2%
($0,7)

Американская
недвижимость - 4,2%
($1,4)

Другие облигации - 29,4%
($9,9)

$33,7 трлн.

Рис. 26.1. Общий портфель финансового рынка,
доступный для инвестирования, на конец 1993 г.*

* Единица измерения - триллион долларов.
Источник: Brinson Partners, Inc. (Chicago, 1994).

Более детальная разбивка капитализации рынка акций различных стран на конец
апреля 1994 г., проведенная Morgan Stanley Capital International Perspective, приводится
во второй колонке табл. 26.1. Самый большой рынок акций - в США, следом идет