828                                                    ГЛАВА 23

7. Имеется рыночной индекс из трех акций, состоящий и построенный методом рав-
ного взвешивания. Рыночные курсы этих акций представлены ниже:

Рыночные курсы (в долл.)
Ценная бумага    Дата № 1    Дата № 2    Дата № 3

А             50           55           60
В             30           28           30
С             70           75           73

а. Чему равна доходность индекса на дату № 2 по сравнению с датой № I?
б. Чему равна доходность индекса на дату № 3 по сравнению с датой № 2?

8. Имеется рыночный индекс, состоящий из трех ценных бумаг, и курсы ценных бу-
маг на три даты:

Рыночные курсы (в долл.)
Ценная бумага    Дата № 1    Дата № 2    Дата № 3

L             20           23           30
М             27           30           31
Л;             40           35           29

Определите величину индекса на дату № 2 и дату № 3, если его значение на
дату № 1 равно 200. Индекс рассчитывается на базе геометрической средней.

9. Каким типам акций или отраслей придается большая значимость в рыночном ин-
дексе, рассчитанном методом равного взвешивания, по сравнению с индексом,
рассчитанным методом взвешивания стоимости?

10. Перечислите и опишите несколько возможных способов использования фондовых
индексов.

11. Какова роль финансовых аналитиков в условиях высокоэффективных рынков цен-
ных бумаг?

12. Сравните реакцию курса на покупку акций в рамках системы, которая была спо-
собна «победить рынок», с реакцией на: (а) точный прогноз дождя; (б) точный
прогноз местонахождения вражеских подводных лодок.

13. Ниже приводятся результаты нескольких тестов механических инвестиционных си-
стем. Для каждого результата тестирования определите главную ошибку, совершен-
ную исследователем, и объясните, почему ошибка присутствует в рамках исследо-
вания:

а. Управляющий портфелем использует правило «фильтра» (т.е. покупает акции по-
сле роста их курса на х%, держит их до того момента, пока курс не упадет нах%,
и после этого продает) и получает результаты, превосходящие доходность ры-
ночного индекса с широкой базой, когда значение фильтра очень мало (т.е. ког-
да х мало).

б. Инвестиционная система, построенная на базе временного периода с 1970 по
1980 г., показывает лучший результат, чем рыночный индекс с широкой базой за
вторую половину этого периода.
в. Портфель, состоящий из акций высокоцикличных промышленных компаний,

по результатам превосходит рыночный индекс с широкой базой.
г. Покупка и продажа акций США на основе моделей голосования либералов и
демократов в Великобритании приносит доходность, превосходящую рыночный
индекс США с широкой базой.