Безрисковое предоставление и получение займов 235

Портфель	X,	^	Ожидаемая доходность (в °/	Стандартное э) отклонение (в %)
А	0,00	1,00	4,00	0,00
В	0,25	0,75	7,05	3,02
С	0,50	0,50	10,10	6,04
D	0,75	0,25	13,15	9,06
Е	1,00	0,00	16,20	12,08

Эти портфели изображены на рис. 9.1. Из рисунка видно, что все они лежат на прямой
линии, соединяющей точки, соответствующие безрисковому активу и акциям компа-
нии Able. Хотя было рассмотрено только пять конкретных комбинаций безрискового
актива и акций Able, можно показать, что любая подобная комбинация будет лежать на
этой прямой линии. Точное положение этой точки будет зависеть от пропорции инве-
стиций в эти два актива. Далее, это наблюдение может быть обобщено на основе ком-
бинации безрискового актива и любого рискованного актива. Это означает, что любой
портфель, состоящий из комбинации безрискового и рискованного активов, будет иметь
ожидаемую доходность и стандартное отклонение, которые лежат на одной прямой,
соединяющей точки, соответствующие этим активам.

7?	
30%		
20%		
	» E= Able Co.	
	/D	
10%	- /с	
	/	
fy=4% '	-'А	
	\ 1	i
10% 20%	30%°р

Рис. 9.1. Сочетание безрискового кредитования с инвестированием в рискованный актив

3.2.2   Одновременное инвестирование в безрисковый актив
и в рискованный портфель

Теперь рассмотрим, что происходит, когда портфель, состоящий из более чем одной
рискованной ценной бумаги, объединяется с безрисковым активом. Например, рас-
смотрим рискованный портфель РАС, состоящий из акций Able и Charlie в долях 0,80