Теория арбитражного ценообразования                              337

Richard W. Roll and Stephen A. Ross, «A Critical Reexamination of the Empirical Evidence

of the Arbitrage Pricing Theory: A Reply», Journal of Finance, 39, no. 2 (June 1984),

pp. 347-350.

Charles Trzcinka, «On the Number of Factors in the Arbitrage Pricing Model», Journal of

Finance, 41, no. 2 (June 1986), pp. 347-368.

Dolores A. Conway and Marc R. Reinganum, «Stable Factors in Security Returns:

Identification Using Cross Validation», Journal of Business and Economic Statistics, 6, no. 1
(January 1988), pp. 1-15.

Bmce N. Lehmann and David M. Modest, «The Empirical Foundations of the Arbitrage Pricing
Theory», Journal of Financial Economics, 21, no. 2 (September 1988), pp. 213—254.

Gregory Connor and Robert A. Korajczyk, «Risk and Return in an Equilibrium APT:

Application of a New Test Methodology», Journal of Financial Economics, 21, no. 2
(September 1988), pp. 255-289.

Stephen J. Brown, «The Number of Factors in Security Returns», Journal of Finance, 44,
no. 5 (December 1989), pp. 1247-1262.

Eugene F. Fama and Kenneth R. French, «Common Risk Factors in the Returns on Stocks
and Bonds», Journal of Financial Economics, 33, no. 1 (February 1993), pp. 3-56.

Gregory Connor and Robert A. Korajczyk, «A Test for the Number of Factors in an Approximate
Factor Model», Journal of Finance, 48, no. 4 (September 1993), pp. 1263—1291.

6. Некоторые из предыдущих работ также идентифицируют факторы. Другие работы, в
которых осуществляется идентификация факторов, представлены ниже:

Tony Estep, Nick Hansen, and Cal Johnson, «Sources of Value and Risk in Common
Stocks», Journal of Portfolio Management, 9, no. 4 (Summer 1983), pp. 5-13.

Nai-fu Chen, Richard W. Roll, and Stephen A. Ross, «Economic Forces and the Stock
Market», Journal of Business, 59, no. 3 (July 1986), pp. 383-403.

Marjorie B. McElroy and Edwin Burmeister, «Arbitrage Pricing Theory as a Restricted
Nonlinear Multivariate Regression Model», Journal of Business and Economic Statistics, 6,
no. 1 (January 1988), pp. 29-42.

Michael A. Berry, Edwin Burmeister, and Marjorie B. McElroy, «Sorting Out Risks Usin Known
APT Factors», Financial Analysts Journal, 44, no. 2 (March-April 1988), pp. 29-42.

7. В следующих работах утверждается, что АРТне поддается осмысленному тестирова-
нию и, следовательно, возможность ее практического применения сомнительна:

Jay Shanken, «The Arbitrage Pricing Theory: Is It Testable?», Journal of Finance, 37, no. 5

(December 1982), pp. 1129-1140.

Christian Gilles and Stephen F. LeRoy, «On the Arbitrage Pricing Theory», Economic

Theory, 1, no. 3 (1991), pp. 213-229.

Jay Shanken, «The Current State of Arbitrage Pricing Theory», Journal of Finance, 47,

no. 4 (September 1992), pp. 1569-1574.

8. Связи между APT и САРМ обсуждаются в работах:

William F. Sharpe, «Factor Models, CAPMs, and the АВТ(яс)», Journal of Portfolio
Management, 11, no. 1 (Fall 1984), pp. 21-25.

Jay Shanken, «Multi-Beta CAPM or Equilibrium-APT?: A Reply», Journal of Finance, 40,
no. 4 (September 1985), pp. 1189-1196.

K.C. John Wei, «An Asset-Pricing Theory Unifying the CAPM and APT», Journal of
Finance, 43, no. 4 (September 1988), pp. 881-892.