176 ГЛАВА 7

Однако определенные вопросы остаются без ответов. Например, каким образом
инвестор вычисляет ожидаемую доходность и стандартное отклонение портфеля.

а) Инвестор с высокой степенью
избегания риска

;     а) Инвестор с высокой степенью          б) Инвестор со средней степ^)
избегания риска                  , .   избегания риска

в) Инвестор с низкой степенью
избегания риска

Рис. 7.5. Кривые безразличия инвесторов с различной степенью избегания риска

7.4.1 Ожидаемая доходность

Исходя из подхода Марковица к инвестициям, инвестор должен обратить особое вни-
мание на конечное (в конце периода) благосостояние И^. Это означает, что, принимая
решение, какой портфель приобрести, и используя свое начальное (в начале периода)
благосостояние Wy инвестор должен обратить особое внимание на эффект, который
различные портфели оказывают на W^. Этот эффект может быть выражен через ожида-
емую доходность и стандартное отклонение каждого портфеля.

Как было отмечено ранее, портфель представляет собой набор различных ценных
бумаг. Таким образом, кажется логически правильным, что ожидаемая доходность и