Инвестиционные компании                                       749

срок. Другие (такие, как выпуск акций класса А) более привлекательны для инвесто-
ров, собирающихся владеть акциями фонда в течение длительного времени.

Как будет показано ниже, инвестиционная активность фондов «без нагрузки» не
отличается каким-либо заметным образом от деятельности фондов «с нагрузкой». Это
неудивительно. Нагрузка (приблизительно от 30 до 50% всей ее суммы идет лицам,
которые непосредственно продают акции, остальная часть остается у посреднических
организаций) представляет собой издержки по рекламе, обучению и созданию имиджа
компании. Фирмы, торгующие по почте, часто продают товары дешевле, чем магази-
ны. Продавцы, работающие в магазинах, и те, кто продает акции взаимных фондов,
оказывают услуги и соответственно требуют вознаграждения за труд. Покупатели, счита-
ющие, что такие услуги стоят на самом деле меньше, могут и должны избегать их оплаты.

Котировки

На рис. 22.2 представлена часть котировок взаимных фондов, которые приводит Wall
Street Journal каждый рабочий день. Фонды, перечисленные под заголовком, который
выделен жирным шрифтом, имеют одну управляющую компанию (название ее пред-
ставлено в этом заголовке). Например, фонды, перечисленные под заголовком AARP
Invst. [AARP Invst — это AARP Investment Program for Scudder, инвестиционная программа
под эгидой Американской ассоциации пенсионеров (American Association of Retired People).
Она объединяет взаимные фонды, управляемые компанией Scudder, Stevens & Clark}.
После названия взаимного фонда следует аббревиатура из трех букв, которая указывает
на цель инвестиционной политики фонда. Например, буквы GRO после AARP's CaGr
(сокращения, обозначающие «рост капитала») указывают на то, что это фонд роста.
Затем приводится стоимость чистых активов, рассчитанная на основе цен закрытия
бумаг фонда в рассматриваемый день. Далее идет цена предложения — стоимость чи-
стых активов в расчете на одну акцию плюс надбавка для минимально возможной по
размерам покупки. Для фондов «без нагрузки» в данной колонке стоят буквы NL (по
load). Четвертая колонка показывает изменение стоимости чистых активов по сравне-
нию с предыдущим торговым днем. Пятая колонка содержит доходность акций фонда
за год до настоящего момента.

Оставшиеся на рис. 22.2 колонки показывают в каждый день недели различную
информацию. В понедельник (как показано здесь) присутствуют две колонки, в кото-
рых представлена максимальная первичная нагрузка и коэффициент операционных рас-
ходов. В другие четыре дня недели вместо двух печатаются три колонки. Длинные три
колонки показывают доходность для различных периодов времени, начиная с предше-
ствовавших четырех недель до пяти лет, и рейтинг фонда в сравнении с другими фон-
дами, которые имеют такие же инвестиционные цели (верхние 20% — А, следующие
20% - В, средние 20% — С, следующие 20% — D, нижние 20% - Е), основанный на
самом большом периоде, указанном в выпуске за этот день. Ниже мы покажем, как
определяется доходность фонда.

На рис. 22.3 показаны еженедельные котировки для специальных типов фондов,
называемых фондами денежного рынка. Такие фонды инвестируют средства в краткос-
рочные бумаги, такие, как казначейские векселя с фиксированным доходом, кратко-
срочные коммерческие векселя и банковские депозитные сертификаты. В нижнем пра-
вом углу рисунка показаны фонды денежного рынка особого вида, которые инвестиру-
ют средства преимущественно в краткосрочные муниципальные бумаги. Вслед за на-
званием такого фонда показан средний срок обращения принадлежащих ему ценных
бумаг, годовая доходность, рассчитанная на основе полученных доходов за последние
семь дней, и совокупная рыночная стоимость его активов. Важным моментом при вы-
боре фонда денежного рынка (здесь он не показан) является уровень риска неплатежа
по ценным бумагам, входящим в его портфель.