Проблема выбора инвестиционного портфеля 173

образом, портфель С имеет большую ожидаемую доходность, чем А, что компенсирует
его большее стандартное отклонение и в результате делает его более привлекательным,
чем портфель А. Аналогично портфель С имеет меньшее стандартное отклонение, чем
В, что компенсирует его меньшую ожидаемую доходность и в результате делает его
более привлекательным, чем портфель В. Это приводит ко второму важному свойству
кривых безразличия: инвестор будет считать любой портфель, лежащий на кривой без-
различия, которая находится выше и левее, более привлекательным, чем любой портфель,
лежащий на кривой безразличия, которая находится ниже и правее.

В заключение следует заметить, что инвестор имеет бесконечное число кривых
безразличия. Это просто означает, что, как бы не были расположены две кривые без-
различия на графике, всегда существует возможность построить третью кривую, лежа-
щую между ними. Как показано на рис. 7.3, на котором заданы кривые безраличия /
и 1у можно построить третью кривую /*, лежащую между ними. Это также означает,
что другая кривая безразличия может быть построена либо выше 1у либо ниже I.

г	
р	/
	/ 2
	/ . /
	/ / 1
	Х2>^
1	
1	
/	
2	
0Р

Рис. 7.2. Пересекающиеся кривые безразличия

г	
р	
	1
	у 2
	^ /*
	^<^<-
	^-"^ .^-^ .^- 1
ар

Рис.7.3. Построение третьей кривой безразличия между двумя другими