Покупка и продажа ценных бумаг                                     39

Краткие выводы

1. Инвесторы, как правило, покупают или продают ценные бумаги через брокерские
фирмы, которые получают за свои услуги вознаграждение в форме комиссионных.

2. В заявке на операцию с ценной бумагой инвестор должен указать следующие харак-
теристики: наименование бумаги, характер операции (покупка или продажа), раз-
мер заявки, максимальный срок выполнения и тип заявки.

3. Существует четыре стандартных типа заявок: рыночная, с ограничением цены, «стоп»-
заявка и «стоп»-заявка с ограничением цены.

4. Инвесторы могут покупать ценные бумаги либо за собственные деньги, либо за
заемные через счет с использованием маржи, получая заем у брокера.

5. Инвесторы должны осуществлять первоначальные взносы при покупках через счет
с использованием маржи, чтобы обеспечивать минимальный требуемый уровень мар-
жи на своем счете и выплачивать проценты по денежным займам.

6. Если значение фактической маржи на счете инвестора падает ниже минимального
требуемого уровня, то его счет оказывается с заниженной маржой. В этом случае
инвестор получит запрос на поддержание маржи и должен будет поднять уровень
фактической маржи на своем счете.

7. Приобретение акций через счет с использованием маржи является формой исполь-
зования заемного капитала. Использование заемных средств усиливает как положи-
тельное, так и отрицательное воздействие доходности ценной бумаги на благосо-
стояние инвестора.

8. Продажа «без покрытия» представляет собой продажу ценных бумаг, которые не
принадлежат продавцу, а берутся им взаймы. Взятые взаймы бумаги должны впос-
ледствии быть куплены на рынке и возвращены кредиторам.

9. Продавец должен депонировать выручку от продажи «без покрытия» у своего бро-
кера, а также должен обеспечивать минимальный требуемый уровень маржи на сво-
ем счете, в противном случае он получит запрос на поддержание маржи.

10. Для инвестора, который делает покупки с использованием заемных средств или
продает «без покрытия» различные ценные бумаги, состояние счета — с занижен-
ной маржой, с ограниченной или с избыточной маржой - зависит от агрегирован-
ных итогов операций, проходящих по данному счету.

Вопросы и задачи

1. Опишите конфликт интересов, который характерен для взаимоотношений брокер-
ской фирмы с ее клиентами, если фирма является также их консультантом в обла-
сти инвестиций.

2. Сколько полных лотов и каков размер неполного лота в заявке на 511 акций?

3. Обсудите с точки зрения инвестора преимущества и недостатки следующих типов
заявок:

а) рыночная заявка;

б) заявка с ограничением цены;

в) «стоп»-заявка.