526 ГЛАВА 17

17.10

Краткие выводы

1. Обыкновенная акция представляет собой свидетельство о праве собственности на
часть корпорации. Обыкновенные акции оплачиваются по остаточному принципу
в том смысле, что их держатели могут получить какие-либо платежи только после
того, как будет выплачен доход держателям привилегированных акций.

2. Держатели обыкновенных акций выбирают совет директоров корпорации на осно-
ве либо мажоритарной, либо кумулятивной системы голосования.

3. Корпорации время от времени могут выкупать свои акции либо на открытом рын-
ке, либо с помощью тендерного предложения. Эти действия или могут быть связа-
ны с попыткой предотвратить поглощение корпорации, или могут являться сигна-
лом акционерам о недооценке акции, или могут применяться в качестве способа
безналоговых выплат акционерам.

4. Выплата дивидендов в форме акций и дробление акций предполагают дополни-
тельный выпуск обыкновенных акций с распределением их среди акционеров про-
порционально их доле в корпорации. При выплатах дивиденда в форме акций или
дроблении акций изменения общей стоимости корпорации не происходит.

5. Преимущественные права дают акционерам возможности первоочередного приоб-
ретения новых акций. Такие приобретения осуществляются при реализации льгот-
ного для акционеров предложения.

6. Ежедневная информация об операциях с официально котируемыми бумагами пе-
чатается в специальных изданиях или разделах, посвященных бизнесу, большинст-
ва местных газет.

7. В США закон запрещает использование внутренней информации при операциях с
ценными бумагами на публичных рынках ценных бумаг. Однако точное определе-
ние внутренней информации весьма затруднительно.

8. Коэффициент «бета» ценной бумаги можно оценить, используя данные о доходно-
сти бумаги за прошлые периоды и об индексе рынка. «Бета» представляет собой
наклон графика рыночной модели ценной бумаги, вычисленный на основе простой
линейной регрессии.

9. Оценки «беты» на основе исторических данных иногда корректируются с целью уче-
та тенденций «беты» приближаться со временем к среднему значению, равному 1,0.

10. Оценки коэффициента «бета», как правило, бывают более точными для диверси-
фицированных портфелей, чем для отдельных бумаг.

11. Прогнозы «бета»-коэффициентов могут быть улучшены, если принимать в расчет
такие факторы, как отрасль (или отрасли), в которой работает корпорация, финан-
совое положение корпорации, рыночную стоимость ее акционерного капитала.

12. Акции фирм, имеющих низкий показатель отношения балансовой стоимости к
рыночной стоимости или дохода к цене (или оба этих показателя), обычно называ-
ются быстрорастущими, в то время как акции фирм, имеющих высокий показатель
отношения балансовой стоимости к рыночной стоимости или дохода к цене (или
оба), обычно называются устойчивыми акциями.

13. Фирмы, имеющие высокие показатели отношения балансовой стоимости к рыноч-
ной стоимости и дохода к цене, либо фирмы сравнительно небольшого размера
исторически имели более высокий уровень доходности по акциям.

14. В совокупности показатели отношения балансовой стоимости к рыночной стоимо-
сти и размера фирмы определенным образом связаны с уровнем доходности ее ак-
ций.