Налоги и инфляция 355

ножения в отношении национального до-
хода, то согласие на потерю $1 налогов н
обмен на $1 дополнительных накоплений
может рассматриваться как разумная дол-
: госрочная сделка.

:    Что касается справедливости, то про-
тивники налогообложения отмечают, что
лица с высоким доходом во всех экономи-
' ках всегда дают основную часть накопле-
: ний в этой экономике. Увеличивать во имя
; справедливости число существующих фак-
:, торов, противодействующих накоплениям,
: нереалистично и непродуктивно.
:    Оппоненты также отмечают технические
трудности, связанные с процедурой налого-
;. обложения пенсионных фондов. Более чем
' треть капиталов пенсионных фондов состав-
: ляют средства штатов и средства местных
фондов. Поэтому возникнут трудности при

обложении налогами этих фондов. Даже если
это удастся, то стесненные в деньгах прави-
тельства штатов и местные власти могут отве-
тить уменьшением взносов в пенсионные
фонды, что абсолютно нежелательно.

Налогообложение пенсионных фон-
дов, если оно когда-либо начнется, не при-
мет форму радикального законодательства.
Скорее оно начнется с небольшого безвред-
ного «запускания рук в копилки» пенсион-
ных фондов. В последние годы, например,
было предложено ввести налоги на те пен-
сионные фонды, которые владели ценны-
ми бумагами иностранных эмитентов сверх
определенного предела. Также обсуждалось
налогообложение на операции пенсионных
фондов с ценными бумагами и налогообло-
жение краткосрочных прибылей от реали-
зации активов фонда.

13.2.2   Индексы цен

Большинство правительств вычисляют несколько различных индексов цен, с тем что-
бы предоставить более широкий выбор для анализа. Тем не менее, многие предпочита-
ют рассматривать один индекс в качестве показателя уровня цен. В Соединенных Штатах
эту роль зачастую играет индекс потребительских цен (Consumer Price Index, СРГ), не-
смотря на некоторые попытки правительства предостеречь людей от столь широкого
его применения". В силу его важности состав корзины, используемой для определения
CPI, менялся время от времени, чтобы сделать ее соответствующей конкретному пери-
оду. Более того, процесс сбора и проверки необходимых данных периодически улуч-
шался. Сейчас индекс подсчитывается ежемесячно в Бюро трудовой статистики Мини-
стерства торговли США.

В табл. 1.1 гл. 1 представлен взгляд на уровень инфляции в США в исторической
ретроспективе. Она показывает ежегодное изменение CPI с 1926 по 1993 г. Для облег-
чения восприятия эти изменения приведены на графике в части (а) рис. 13.5. Как вид-
но из рисунка, CPI не. рос с постоянной скоростью с 1926 по 1993 г. После значитель-
ного снижения, с 1926 по 1933 г., цены ежегодно возрастали. Вообще было четыре
периода с различными уровнями инфляции: небольшая (но заметно неровная) инфля-
ция с 1934 по 1952 г., пренебрежимо малая с 1953 по 1965 г., довольно большая (но
неровная) с 1966 по 1981 г. и затем опять небольшая с 1982 по 1993 г.

Таблица 13.3 показывает среднегодовое значение прироста СР/(в процентах) для каж-
дого из этих периодов, определенное как среднее геометрическое значение (geometric mean)
прироста СРГ. После вычисления сложного процента и умножения на начальное значение
CPI получается его конечное значение. Например, в конце 1965 г. CPI равнялся 95,5 услов-
ных единиц, а в конце 1981 г. - 281,5 (здесь CPI вычислен при условии, что в 1967 г. он
равнялся ровно 100 единицам). Среднее геометрическое значение прироста составило 7,0%,
поскольку при начислении сложных процентов по такой ставке на 95,5 единиц за 16 лет
получим именно 281,5 условных единиц:

281,5 =95,5х(1 + 0,070)".

Вообще, среднее геометрическое значение какой-либо величины (g) может быть най-
дено из уравнения относительно g:

C=C,(l+g)>\                                   (13.4)