Финансовый анализ                                             829

д. Ценовые характеристики портфеля акций высокотехнологичных фирм при их
первичном размещении превосходят рыночный индекс с широкой базой.

14. Бибб Фолк, управляющий портфелем большого пенсионного фонда, любит повто-
рять: «Покупайте дешево, продавайте дорого». Почему система, предлагаемая Биб-
бом, не функциональна?

15. Несмотря на аргументы и свидетельства защитников эффективных рынков, многие
инвесторы в той или иной степени используют технический анализ. Объясните,
почему эти инвесторы применяют данный метод анализа.

16. Покажите разницу финансового прогнозирования по принципу «сверху-вниз» и по
принципу «снизу-вверх». Каковы основные преимущества этих способов составле-
ния прогнозов?

17. В прошлом году компании Hudson Homes и Baldwin Construction получили по
$1 млн. чистого дохода. Активы обеих компаний составляют $10 млн. В то же время
компания Hudson Homes получила доходность собственного капитала (ROE) в раз-
мере 11,1%, a Baldwin — доходность в 20%. Чем можно объяснить разницу в вели-
чине доходности капитала двух компаний?

18. За прошлый финансовый год компания Afton Machinery показала следующие фи-
нансовые результаты:

Объем продаж/Сумма активов                   2,10
Доходы/Доходы до выплаты процентов и налогов  0,65
Доходы до выплаты процентов и налогов/Продажи 0,10
Сумма активов/Собственный капитал             3,00

Рассчитайте для компании Afton Machinery доходность на активы и доходность ка-
питала.

19. Компания Augusta Ironworks сообщила следующие данные в отчете за финан-
совый год:

Активы                          $1500
Обязательства                    $900
Акционерный капитал              $600
Чистый доход                    $200
Дивиденды на акцию              $0,50
Цена акции                      $30,00
Число выпущенных акций           100

На основе этой информации рассчитайте для компании Augusta Ironworks'.
а. коэффициент «цена—доходы»;

б. балансовую стоимость акции;

в. показатель «цена—балансовая стоимость»;

г. показатель дидидендной доходности;

д. показатель выплаты.

20. Справедливо ли утверждение, что «доллар - это доллар» для случая, когда сравни-
ваются объявленные доходы корпораций?

21. (Вопрос к Приложению.) Технический анализ дает прогноз динамики курсов акций
на основе повторяющихся моделей. Чтобы быть уверенным в существовании таких
моделей, что следует предполагать о времени получения информации участниками
финансовых рынков?