498                                                   ГЛАВА 17

11 июня, то покупатель дивидендов не получит. Кроме даты объявления (15 мая), пред-
варительной даты (11 июня) и даты регистрации (15 июня), существует также четвертая
дата —дата выплаты (payment date). В этот день (например, 25 июня) чеки на получение
дивиденда рассылаются по почте или перечисляются на банковские счета.

17.3

Дивиденды в форме акций и дробление акций

Время от времени совет директоров принимает решение заплатить дивиденд не налич-
ными, а акциями данной компании. Например, если объявлен 5%-ный дивиденд в форме
акций, то на каждые 100 акций их владелец получает 5 дополнительных акций, специ-
ально выпущенных для этого случая. При выплате дивиденда в форме акций (stock dividend)
в балансе корпорации статьи «Обыкновенные акции» и «Средства от продажи акций
выше номинала» увеличиваются на величину, равную рыночной стоимости акции на
момент выплаты дивиденда, умноженной на число вновь выпущенных акций. (Статья
«Обыкновенные акции» возрастет на величину, равную номинальной стоимости, умно-
женной на число новых акций, а остаток будет отнесен в статью «Средства от продажи
акций выше номинала».) Чтобы сохранить общую величину балансовой стоимости ак-
ционерного капитала на том же уровне, который был до выплаты дивидендов, статья
«Нераспределенная прибыль» уменьшается на соответствующую величину.

Дробление акций (stock split) аналогично выплате дивиденда в форме акций в том
смысле, что в результате акционер становится обладателем большего количества ак-
ций. Различия связаны с общим объемом акций и отражением по балансу. При дроб-
лении акций все старые акции изымаются из обращения и уничтожаются, а вместо них
выпускаются новые с другой номинальной стоимостью. Количество вновь выпущен-
ных в обращение акций обычно превосходит прежнее количество на 25% или более.
Точное число зависит от степени дробления. В отличие от этого выплата дивидендов в
форме акций приводит к увеличению общего числа акций менее чем на 25%. В то
время как выплата дивидендов в форме акций вызывает указанные выше изменения в
балансовой отчетности фирмы, при дроблении никаких изменений в баланс вносить не
надо. Например, если акция с номинальной стоимостью в $1 разбивается в пропорции
2:1, то владелец 200 акций получит 400 новых акций с номинальной стоимостью $0,5,
при этом в статье «Акционерный капитал» не происходит никаких изменений.

Укрупнение акций (reverse stock split) сокращает их число и увеличивает номиналь-
ную стоимость. Например, при укрупнении 2:1 владелец 200 акций номинальной сто-
имостью $1 получит 100 новых акций с номинальной стоимостью $2. Как и в преды-
дущем случае, никаких изменений в статье «Акционерный капитал» не произойдет.

Выплату дивидендов в форме акций и дробление акций следует иметь в виду при
отслеживании курсов акций. Например, падение курсов акций может произойти толь-
ко за счет их дробления. Чтобы уменьшить путаницу, большинство финансовых служб
следят хотя бы за некоторыми из этих изменений. Так, если дробление акций в пропор-
ции 2 к 1 произошло в январе 1994 г., то цена до этой даты должна быть разделена на 2,
чтобы сравнение было адекватным.

17.3.1   Дата обретений права на получение дополнительных акций

Так же как и при выплате дивидендов в денежной форме, при выплате дивидендов в
форме акций и дроблении акций компания определяет три даты: дата объявления, дата
регистрации и дата выплат. Однако в этом случае дата объявления носит название даты
обретения права на получение дополнительных акций (ex-distribution date). Для дивиден-
дов в форме акций объемом менее 20% процедура объявления и выплаты аналогична
описанной ранее для дивидендов в денежной форме — дата обретения права на полу-
чение дивиденда устанавливается за четыре рабочих дня до даты регистрации. Это оз-