Налоги и инфляция                                              357

что приводит к

g=(C^cy>-\,                             (13.5)
где у означает число лет, а С. и Сд - конечное и начальное значения СУ/ соответст-


венно.

Таблица 13.3

Рост индекса потребительских цен в США

Период              Скорость роста
(% в год)

1926-1933                  -3,8
1934-1952                   3,8
1953-1965                   1,4
1966-1981                   7,0
1982-1993                   3,7

Номинальные и реальные доходы

13.3.1   Номинальные доходы

Эффективность современных экономических методов получения прибыли в значительной
степени связана с использованием денег — всеобщего обменного эквивалента. Вместо того
чтобы обменивать кукурузу на стереосистему с поставкой через год, в современной эконо-
мике можно обменять кукурузу на деньги, а затем обменять эти «текущие» деньги на «бу-
дущие» деньги, инвестировав их. Затем «будущие» деньги могут быть использованы для
покупки стереосистемы. Процентная ставка, по которой «текущие» деньги можно обме-
нять на «будущие» деньги, зависит от способа инвестиции и называется номинальным до-
ходом (nominal return), или номинальный ставкой (nominal rate).

13.3.2   Модель Фишера для реальных доходов

Из-за меняющихся цен номинальный доход от инвестиции может оказаться плохим
показателем реального дохода, или реальной ставки (real return), полученного инвесто-
ром12. Это связано с тем, что часть дополнительных долларов от инвестиции может
пойти на компенсацию потерянной инвестором покупательной способности из-за ин-
фляции в течение периода инвестиции. В результате для определения реального дохода
необходимо внести поправки в показатель номинального дохода, устраняющие эффект
инфляции. Для этого часто используется CPL

Допустим, например, что в начале года CPI находился на уровне 121, а в конце
года на уровне 124. Это означает, что в конце года надо затратить $124 на покупку той
же самой потребительской корзины товаров, которая в начале года стоила $121. Если
номинальный доход от инвестиции в этом году составляет 8%, то инвестор, имевший
в начале года $121, в конце года получит $121 х 1,08 = $130,68. В этот момент он
сможет купить на 5,39% ($130,б8/$124 - 1 = 0,0539) больше товаров из потребитель-
ской корзины CPI, чем в начале года. Таким образом, реальный доход этой инвестиции
составил 5,39%.