Г л а в а 20

Опционы

О мире инвестирования опционом (option) называется контракт, заключенный между
двумя лицами, в соответствии с которым одно лицо предоставляет другому лицу право
купить определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода
времени или предоставляет право продать определенный актив по определенной цене
в рамках определенного периода времени. Лицо, которое получило опцион и таким
образом приняло решение, называется покупателем опциона, который должен платить
за это право. Лицо, которое продало опцион, и отвечающее на решение покупателя,
называется продавцом опциона.

Существует большое разнообразие контрактов, имеющих черты опционов. Много
разновидностей можно найти даже среди широко распространенных финансовых ин-
струментов. Однако традиционно только по отношению к определенным инструмен-
там используют термин «опционы». Другие же инструменты, хотя и имеют похожую
природу, именуются по иному. В данной главе рассматривается общая характеристика
опционных контрактов и основы их рыночной оценки.

Виды опционов

Два основных вида опционов — это опционы «колл» и «пут». В настоящее время такие
контракты представлены на многих биржах в мире. Кроме того, многие подобные кон-
тракты создаются индивидуально (т.е. «вне биржи», или «через прилавок») и обычно в
них принимают участие финансовые институты или инвестиционные банки, а также
их клиенты. Ниже мы приводим краткую характеристику опционов «колл» и «пут».

20.1.1   Опционы «колл»

Наиболее известный опционный контракт — это опцион «колл» (call option) на акции.
Он предоставляет покупателю право купить («отозвать») определенное число акций
определенной компании у продавца опциона по определенной цене в любое время до
определенной даты включительно. Обратите внимание на следующие четыре момента,
которые оговариваются в контракте:

1. Компания, акции которой могут быть куплены.

2. Число приобретаемых акций.

3. Цена приобретения акций, именуемая ценой исполнения (exercise price), или цена
«страйк».

4. Дата, когда право купить утрачивается, именуемая датой истечения (expiration date).