384 ГЛАВА 14

Данные табл. 14.3 показывают, что в основном сроки погашения ликвидного, прино-
сящего проценты государственного долга США в июне 1993 г. были небольшими. Например,
краткосрочные долги, погашаемые менее чем за год, составили немногим более 30% об-
щей суммы долгов, а 70% долгов имели сроки погашения до 5 лет.

В Соединенных Штатах правительство, правительственные учреждения и органи-
зации, финансируемые из федерального бюджета, выпускают целый ряд разнообраз-
ных долговых инструментов. На рис. 14.3 представлен типичный перечень котировок
некоторых групп государственных долговых бумаг, о которых будет сказано далее.

14.3.1   Векселя Казначейства США

Векселя Казначейства выпускаются сроком до 52 недель и продаются со скидкой к
номиналу, который равен $10 000 или более (хотя иногда выпускаются бумаги с номи-
налом в $1000). Они существуют только в форме записей на счетах. Покупатель при их
покупке получает квитанцию, а при погашении векселя владельцу выплачивают номи-
нальную стоимость. Хотя векселя продаются со скидкой, их доходность в денежном
выражении (т.е. разница между номиналом и ценой покупки, если вексель держали до
наступления срока погашения) при налогообложении принимается за доход в виде
процентов.

Векселя со сроком обращения 13 и 26 недель выпускаются обычно каждую неделю,
а со сроком обращения 52 недели - раз в месяц. Размещение осуществляется на аук-
ционе. От покупателей поступают как конкурентные, так и неконкурентные заявки. В
конкурентной заявке инвестор указывает цену, которую он готов заплатить (исходя из
нее определяется ставка процента, которая будет получена инвестором, если заявка
будет удовлетворена). Например, в заявке инвестора указано, что он готов купить опреде-
ленное количество 13-недельных векселей Казначейства США по цене, составляющей
98,512% номинала. Если заявка будет удовлетворена, то инвестор заплатит $9851,2 за
каждый вексель номиналом $10 000. Это означает что при инвестировании $9851,2
через три недели инвестор сможет получить $10 000. В неконкурентном предложении
инвестор выражает готовность купить векселя по средней цене всех заявок, которые
будут удовлетворены Казначейством.

^^^^^^^^^^н^н^^^^^^^^^^ц^Л^^^^^^^н^^и^^н
Сроки погашения ликвидного государственного долга, частным инвесторам, июнь 1993	приносящего проценты г.
Срок погашения	Величина долга (млрд. долл.)	Процент от общей величины долга
До 1 года	849,7	33,8
1-5 лет	949,1	37,7
5-10 лет	309,3	12,3
10-20 лет	84,2	3,3
Более 20 лет	323,2	12,9
Общая величина	2515,5	100,0

Источник: Treasury Bulletin, September 1993, р. 34.

Перед аукционом распространяется информация об общей номинальной стоимо-
сти планируемых к выпуску векселей и сроках их погашения. На аукционе Казначейст-
во из всех полученных заявок сначала рассматривает неконкурентные. Пусть, к примеру,