                           889

  ,         
,  .

    ,   , -
  ,    .    
       , 
      ,    
      .   -
  .

25.3.1     

     (SML)     
         :


^ft
<"7=^-;                                     (25.9)

.^.

       ,  SML -
    ,    (0, .) 
(1, arY

/-;=/+(/-^-/)^.                      (25.11)

 ,        -
    (/3 ),  ,+ (/  /,) / .  ar',  
         ,
 ft .

 () . 25.1     
 S&P 500  16-     
 90-  .   (25.9)  (25.10),
       ,  -
  2,23  4,88%.      (25.11),
   SML    :

^1,11>% + (4,88% - 2,23%)^=

= 2,23%+2,65%^.                          ^-'^

 ,        -
       (25.12)   -
   . ,   ,  0,8,  -
 16-      
4,35% [2,23 + (2,65  0,8)]. . 25.4    SML, -
  (25.12).