896                                                    25

   ,    -
       S&P 500.   
     1  1,     0,92   -
      S&P 500.     -
         S&P 500.

       -
  ,      
S&P 500.    ,      
       
S&P 500.  ,  0,85, ,  85%   -
    16-      
  S&P 500.

        -
 ,   ,     -
        
S&P 500.  , 15%      
     S&P 500.

  . 25.1        , 
,       , -
     . ,   
,        ,  
. 25.1,  (),     .

35.3.2    

   ,    -
 (reward-lo-volatilify ratio),     -
 8.  ,   RVOL ,   SML 
      ,  -
  .     -
     :

",  /-

RVOL,=.                             (25.19)


        (25.8).

 ,       16- -
   3,93%.  ,    -
  2,23%.  ,     
 1,70% (3,93%  2,23%),  ,    1,13,  ,
     1,50% (1,70%/1,13).

     , -
  ,    ,    -
 (;3 , /- ).   ,      -
,    ,     .    
      ,   -
   .        , ,
   -  / - 0, ..   
(  ,)/ ,  ,     RVOL ,   -
 (25.19). ,        ,   -
     ,     
     SML.