                           899

   CML,    -
      ,  -
 (25.6)  (25.7).   ,    -
    ,    CML.     
  3,93%,     - 9,08%.  -
,    . 25.6     (9,08%, 3,93%),
 FF.

  ,  RVAR ,  -
  ),  RVOL,  .
    ,    RVOL  -
      ,       RVAR
        :

/"  are

RVARp=.                        (25,22)


,  RVAR   ,   , -
   ,    ,   ( ,
 ).    ,       
       :

(  .)/(  0) = (  .)/ ,     RVAR, 
  (25.22).         ,  
    ,         -
   CML.

,        CML  -
    . 25.6.  ,      
 FF,   ( ,  ) = (9,08%, 3,93%)   .
        (0, ,) = (0, 2,23%) 
   FF.      0,19
[(3,93 - 2,23)/9,08].

   CML     -
        , 
       --
,   ,  SML      -
.    ,   CML -
  : (/-  /-)/^.  RVAR   , 
    CML,     
    .  RVAR    -
,      CML,     -
     10.

       0,36 [(4,88 - 2,23)/7,39].
  RVAR    (0,19 < 0,36),   ,  
   ,       
   .

25.3.4       ,
 

,    SML  RVOL ,    ,
   CML  RVAR.  RVOL ( 
    )  ,     RVOL 
RVAR        -
  .