934                                                    26

    ; ^ -     -
        .

, ,     225 (..  -
  ^  /225,  15%),     25 (..
 , ^, ,  -\/25,  5%).  . = 0,   (26.8)
,     250 (225 + 25).   -
   15,8% (-^250)i ^.     
     15%.

 26.2

  ,  1975 -  1991 .*

() 	   :
  ( %)	 ( %)
				
(1)	(2)	(3)	(4)	(5)
	4,5	-0,8	21,9	5,5
	0.9	-1,5	18,3	7,8
	4,8	-0,1	22,2	4,5
	4,7	0,9	18,3	4,5
	7,3	2,1	17,8	6,5
	8,6	1,2	24,7	9,9
	5,2	=0^3	16,1	&8
 ( ) 5,1	0,3	20,5	6,4
	5,1	0,2	19,9	6,5
() 	    **:

 
  

 
  

				
(1)	(2)	(3)	(4)	(5)
	0,48	0,24	-0,05	0,20
	0,74	0,31	0,18	0,82
	0,50	0,21	0,20	0,31
	0,43	0,23	0,17	0,50
	0,41	0,12	0,11	0,28
	0,58	0,23	0,12	0,28
	0,52	0,22	0,12	0,40

'         
   London Interbank Offered Rate {LIBOR).
"        0,32.
: Fisher Black and Robert Litterman, Global Portfolio Optimization", Financial Analysts Journal,
48, no. 5 (September/October 1992), pp. 30-31.